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国内公募基金会出现净值为负的情况吗？,下面一起来看看本站小编金融界给大家精心整理的答案，希望对您有帮助

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此前叨姐的最热投资话题《基金净值会为负吗？》讨论贴引发很多基础投资用户的关注。基金净值为负，意味着投资者不仅亏光了本金，还倒欠钱，这种情况可能发生吗？凯石金融产品研究中心首席分析师桑柳玉女士从专业的角度为您讲解一下。

根据目前国内公募基金的投资范围、分散性要求以及对杠杆的限制，这种情况是基本不会发生的，这种概率低到可以忽略不计。

首先，不放杠杆的情况下，基金不可能出现净值为负的情况。

没有杠杆，基金净值还为负值，意味着基金投资的资产不仅亏光还倒欠，而基金所购买的资产中，股票、债券、货币类资产都是有价值的，股票退市、债券违约两种极端的情形下也只会价值跌没了，不会出现倒欠的情况。况且，基金投资有分散化要求，在双十规定下，单个个股、信用债投资占比不超过净资产的10％，一只基金要倒霉到投资的几十个股票债券之类的同时发生极端风险，也是极小概率的事情。所以，在没有杠杆的情况下，基金净值跌到0都很困难，更别说跌为负了。

其次，基金投资中如果涉及杠杆，净值的风险确实会比较大。我们分债券基金加杠杆、期货投资和分级基金三类展开来说：

1.投资加杠杆

债券基金可以通过质押回购等方式获得杠杆，也就说债券基金把手里已经购买的债券等抵押品抵押给交易对手或交易所，以约定利率和期限融入一笔资金，再用这笔资金进行债券投资，这样就使得基金总资产大于净资产，也就是杠杆操作。根据《公开募集证券投资基金运作管理办法》，开放式债券基金的杠杆上限140％，定开债基是200％的杠杆上限。

从投资标的上来说，债券主要分为利率债和信用债。利率债主要是指国债、地方政府债券、政策性金融债和票据，这类债券由政府为主体发行，安全等级非常高；信用债由公司为主体发行，确实存在一定的违约风险。但从债券违约到基金净值为负是有很大的距离的。

举一个极端的例子，封闭式债基的杠杆限制是200％，也就是说，如果基金净资产为1亿，最多可以通过回购借入1亿使得基金总资产变为2亿；当一只债基总资产亏损达到50％以上时，基金净值才会为负。但是以下几个前提保障了这种极端情况几乎不可能发生：1）历史上债券违约事件很少发生，即使有违约也多为提前偿付而不会导致全部亏损；2）根据《公募基金运作管理办法》规定，一只基金持有一家公司发行的证券，其市值不得超过基金资产净值的百分之十，也就说基金持有的信用债单只比例不超过10％，因此一只债券违约不会导致基金亏损过多；3）基金公司有自己的风控体系和研究评级团队，对于个券资质会有严格的要求，不太可能发生多只债券同时违约。

2.基金投资期货（股指期货、商品期货）等衍生品

目前国内公募基金中量化对冲基金、商品基金等参与衍生品投资比较多。例如，量化对冲基金中，契约一般要求期货空头头寸的价值占权益类多头头寸的价值的比例范围为 80％-120％，且期货合约价值一般要求在基金资产净值的95％以下。所以一部分资金分配到股指期货投资，另一部分资金分配到股票等有价证券上。股票等有价证券的投资是恒为正价值的；股指期货的投资当中，在亏损到一定程度时且保证金不足时，触发强行平仓，一般不会出现亏空的情形；基金的净值自然也无法为负值。

商品基金方面，有部分商品基金是通过期货投资去实现对指数的跟踪，契约一般要求期货合约价值基金净资产的90％-110％之间。所以一部分资金分配到商品投资，另一部分钱分配到债券或者现金类资产上。债券或者现金类资产不涉及杠杆操作，价值恒为正；商品期货的投资当中，在亏损到一定程度时且保证金不足时，触发强行平仓，一般不会出现亏空的情形；基金的净值自然也无法为负值。

3.分级基金带有杠杆

分级基金的结构设计本质是将母基金产品分为AB两类份额，分别给予不同的收益分配，A类份额投资者每年获得固定的约定收益，B类份额投资者在支付A类份额的约定收益后，享受剩余收益或承担剩余风险。在分级基金运作的过程中，B份额的价格和净值不断变动，分级基金的净值和价格杠杆也会随之调整。当B份额净值随着底层资产的上涨快速上涨时，B类的结构性杠杆倍数会下降。反之，当B份额净值随着底层资产的下跌而快速下跌时，B类的结构性杠杆倍数则会迅速扩大。为了控制分级基金的投资风险，使得B类基金的结构性杠杆始终处于可控而有效的范围内，因此必须进行定期和不定期的折算。

举例：

如果某分级基金总共有100万的总份额（都为分级份额），分级基金A，B类比例为1:1，即A，B类份额各50万份。每类份额净值为1元每份。因而基金资产总计为100万元。

A类份额每年获得固定的约定收益2％。B类份额支付A类份额的约定收益后，并享受剩余收益或承担剩余风险。

没有折算机制的情况下：

一年期满，基金投资出现了巨额亏损，基金总资产期末为50万。A类投资者根据约定收益应获得51万。B类投资者承担剩余风险净资产变为-1万。B类投资者不仅亏完了本金甚至还出现了负债。

有折算机制的情况下（假设下折触发阈值为0.25）：

B类净值下跌至0.25，触发下折。此时基金总资产为62.5万（A类没有变化50万，B类下跌75％至12.5万）。下折后，A，B类份额恢复1:1杠杆，净值恢复1元。A类投资者获得母基金37.5万每份1元、A类份额12.5万每份1元，B类投资者获得B类份额12.5万份每份1元。经过下折后，A类投资者获得母基金份额，因而A、B类之间的杠杆得以恢复。如此再下跌至50万时，母基金与杠杆份额可共同承担净值下跌，母基金份额承担60％（37.5/62.5=60％），分级份额承担40％（25/62.5=40％）。如此，净值再下跌至50万时，母基金下跌7.5万，B类下跌5万。B类份额净值就不可能出现出负的情况了。

由此可见，在发生巨额下跌时，折算机制可以将由于净值波动造成的过高的结构杠杆恢复至初始水平。可以说，分级基金的折算机制保障分级基金的B类杠杆份额不会出现爆仓的情况。

【专家介绍】桑柳玉，凯石金融产品研究中心首席分析师。从事基金研究工作7年，研究范围涉及分级基金、ETF、债券基金、主动管理股混基金等，尤其擅长对基金经理定性与定量相结合的分析，累计调研访谈基金经理超过300人次，能精确把握基金经理风格并结合市场进行配置。受邀作为新浪等在线问答特邀嘉宾、上海第一财经理财晚餐特邀嘉宾等。

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齐鲁网7月18日讯 （记者李杨 刘杰）当你的微信好友向你推荐回报丰厚的投资项目时，你可曾想到，所谓的收益不过是网络上的一堆虚拟数字，就连投资平台也是被人幕后操纵的虚假网站，他们的目标只有一个，骗取你投资的真金白银。近日，历下警方就打掉了这样一个以投资期货为名，与网络虚假平台合作，诈骗微信“好友”的犯罪团伙。专案民警远赴湖南，将10名犯罪嫌疑人一举抓获。目前，团伙成员8人刑事拘留，2人取保候审。

2018年11月10日，48岁的赵某某到龙洞派出所报案，说自己2018年7月时与一名微信昵称为“破晓之前”的男子添加了微信好友。该男子自称名叫王曙光，平时做一些玉石和期货生意，最近在一个名为“江西源天电子商务交易中心”的平台上买卖工业油，3年来每年能赚100多万。看到王曙光赚钱这么容易，又想到自己前期投资股票不顺利，赵某某便向王曙光提出想跟着王一起投资期货。王曙光也非常积极、热心的教授赵某某如何下载客户端，如何交易买卖工业油。在了解、学习过程中，王曙光把一微信名“赢”的客户经理陈楠介绍给赵某某，平时有一些技术性问题，赵某某也会通过微信咨询陈楠。

赵某某在王、陈二人合力“推荐”下，2018年8月初，在“江西源天”平台开户转入21万余元购买工业油现货。这21万元在“江西源天”平台上先赚后赔，9月12日平台突然出现问题，只能登陆无法赎回剩余本金188296元。赵某某多次与平台沟通，要求退回本金，平台已经无人应答。意识到被骗后，受害人赵某某来到龙洞派出所报案。

接到报案后，龙洞派出所、刑警大队反诈中心、网警大队立即成立专案组，联合开展侦破工作。因案发时间和报案时间间隔近一个月，止付工作已无法进行，历下警方通过初步对赵某某在“江西源天”平台转款的资金流进行查询，发现赵某某的投资款打进平台后立即进入私人账户被转走。赵某某在平台上看到的交易都只是数字游戏，“江西源天电子商务交易中心”平台也系人为操作的假交易平台。

了解了诈骗手段后，历下警方深挖线索，初步锁定了犯罪团伙的10名成员，并同时锁定了位于湖南省长沙市某写字楼的“长沙闽嘉投资咨询有限公司”。

2019年7月3日，专案民警一行10人，兵分3组，先后赶至湖南长沙。经实地侦查，该写字楼1202室的“长沙闽嘉投资咨询有限公司”已经更名为“湖南巨山文化传媒有限公司”经营网络直播业务。专案民警并不确定更名后的公司与之前的公司是否有关联，于是决定先按兵不动，潜入内部了解情况。经过侦查，两家公司换汤不换药，不过是为了逃避打击的一种障眼法。犯罪团伙的主要成员郭某强和刘某是夫妻关系。7月9日13时许，在长沙警方的大力配合下，抓捕组在长沙某小区和长沙市长沙县某村庄先后将犯罪嫌疑人刘某和郭某强抓获。

经过初步审查，犯罪嫌疑人郭某强今年28岁，湖南益阳人，其在长沙闽嘉投资咨询有限公司担任公司总监，手下有10人的团队。他们通过网络找到了专门制作虚假投资平台的公司，并与之达成合作协议，诈骗所得，该犯罪团伙与假平台按比例分成。闽嘉公司在诈骗了济南受害人赵某某的18万余元后，迅速关闭了平台，并更改了公司名称，妄图金蝉脱壳。

同时，嫌疑人郭某强还供述长沙闽嘉投资咨询有限公司共有四个“老板”，分别是肖某家、阮某鑫、刘某华和李某根。受害人赵某某被骗后，四个“老板”担心被警方发现，将长沙闽嘉投资咨询有限公司关闭，转行成为“湖南巨山文化传媒有限公司”经营网络直播业务。但四人还是合伙关系，经常在公司内活动。

2019年7月10日20时许，专案民警展开抓捕行动，在位于长沙某写字楼的“湖南巨山文化传媒有限公司”内将长沙闽嘉投资咨询有限公司“老板”之一的肖某家；组长陈某龙、贺某恒；业务员杨某当场抓获，现场缴获作案手机和平板约300部，电脑主机一台，手机卡一宗，营销策略话术一宗。

2019年7月10日23时许，又在长沙某小区将另两个“老板”阮某鑫、刘某华抓获。7月11日凌晨2时许，业务员周某某落网。7月12日凌晨1时许，迫于压力，最后一名主要成员李某根投案自首。

通过对10名犯罪嫌疑人的审查和证人证言的互相印证，民警了解到： 2012年10月，犯罪嫌疑人肖某家（男，35岁、福建人）、阮某鑫（男，34岁，福建人）、刘某华（男，湖南人，35岁）合伙在长沙市某宾馆2610室成立长沙闽嘉投资咨询有限公司。由于三人都不懂证券业务，2013年肖某家鼓动福建老乡精通证券交易大盘的朋友李某根以干股的形式入伙，闽嘉公司开始代理网络交易平台业务。起初是招募员工拉人在其代理的网络交易平台开户，欺骗投资人在平台上买卖工业银、工业油、工业铝、工业铜、白银现货、贵金属等，公司赚取手续费。此类交易平台均为虚假交易平台，平台内显示的大盘，均为各平台后台人为操控涨和跌。让投资人开户转款至平台后，以“一手”为单位（各平台几千元不等，一般是7000-8000元为一手）让投资人进行买涨或买跌赌赚和赔，类似期货交易。投资人在平台大盘上看到的买涨买跌交易实际均为虚假交易。各平台均是操控投资人的资金先涨后跌。投资人可以自行设置止损点，例如本金跌了30％以后终止交易，此时可以将剩余在平台上的本金赎回（有的贪心投资人甚至是血本无归）。平台和代理商“闽嘉公司”赚取的就是这部分跌掉的钱。客户赎回剩余本金后，平台商和“闽嘉公司”再按比例将诈骗到的投资人跌掉的钱进行分成。最初平台商拿大头，代理商拿小头，随着平台越来越多，公安机关打击力度越来越大，平台商和代理商的分成比例形成倒转，代理商开始拿大头。具体到闽嘉公司是四个老板中的某人会把自己的银行卡绑定在代理的平台上。平台操控闽嘉公司发展的客户跌停平仓后，把跌掉的钱按照约定的比例打入闽嘉公司绑定银行卡内。闽嘉公司以“一手”为单位向客户发展员工及其小组发放提成工资，剩余的大部分诈骗资金由四名老板按比例分成。

长沙闽嘉投资咨询有限公司由最初的一个公司30-40人，逐渐发展出三个分公司“长沙闽鑫投资咨询有限公司”、“长沙闽融投资咨询有限公司”、 “长沙闽福投资咨询有限公司”。 每家公司有4-5个组（也称团队），每组5-10人，由一名组长（也称总监）带领。四个公司总人数200余人。肖某家、阮某鑫、刘某华、李某根分别持有四家公司不同比例的股份，后期有组长入股进入后成立的三家公司。四家公司统一代理和更换平台。四家公司自2012年至2018年年底，先后代理过的平台有8家之多。

公司向员工配发手机、手机卡、QQ号、微信号等，要求员工必须使用虚假的身份，发动一切资源向不特定的群体交朋友。交友后向有投资意向的人谎称自己是成功人士，在某平台购买白银现货、贵金属现货等发财。然后会把组长或某位员工推荐给投资人谎称是某平台的客户经理协助投资人熟悉流程，最后诈骗投资人在平台开户投资，进而被骗。公司员工工资由底薪+提成收入组成。公司四名合伙人将诈骗的钱财进行大肆挥霍，每人名下均有长沙繁华地段的房产，且购买保时捷、路虎及奔驰豪车，历下警方对其车辆进行了扣押。

目前，10名犯罪嫌疑人，8人刑事拘留，2人取保候审，案件仍在进一步深挖中。

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7月18日晚间，中国证监会发布消息，证监会批准中国金融期货交易所开展中证1000股指期货和期权交易。相关合约正式挂牌交易时间为2022年7月22日。

中金所随后连发多条通知，公布了中证1000股指期货和股指期权正式合约及相关规则。值得注意的是，中证1000股指期货和股指期权上月22日进入征求意见环节，时隔1个月就将正式上市，进度之快大超市场预期，显示出中国资本市场改革再次提速，多层次资本市场建设由此再下一城。

中证1000股指期货和股指期权，将是中金所推出的第4个股指期货和第2个股指期权品种，中金所上市的金融衍生品数量也将由此增至9个。

正式合约公布

根据相关规则，中证1000股指期货的合约乘数为每点人民币200元，以当前中证1000指数约7000点计算，中证1000股指期货的合约面值约为140万元。中证1000股指期货的合约交易代码为IM，合约的其他主要条款与现有已上市三个股指期货产品基本保持一致。

中证1000股指期权合约的合约乘数为每点人民币100元，与已上市的沪深300股指期权一致。以当前中证1000指数约7000点计算，中证1000股指期权的合约面值约为70万元，略高于沪深300股指期权（约45万元）。中证1000股指期权合约的其他主要条款与已上市的沪深300股指期权产品基本保持一致。中证1000股指期权合约看涨期权交易代码为MO合约月份-C-行权价格，看跌期权交易代码为MO合约月份-P-行权价格。

专家指出，中证1000股指期货和期权合约标的是中证指数有限公司编制和发布的中证1000指数。中证1000指数由A股中市值排名在沪深300、中证500指数成份股之后的1000只股票组成，是宽基跨市场指数，与沪深300和中证500等指数形成互补。

业内人士认为，推出中证1000股指期货和股指期权对健全多层次资本市场体系、促进资本市场持续健康发展具有积极意义。股指期货和期权自诞生以来，已成为全球主要资本市场不可或缺的专业化风险对冲工具，发挥着风险管理等重要功能。中证1000指数成份股与已上市股指期货品种的标的指数沪深300指数、上证50指数、中证500指数的成份股不重叠。上市中证1000股指期货和期权，将有助于形成覆盖大、中、小盘股的较为完整的风险管理产品体系，是全面深化资本市场改革的一项重要举措，有助于进一步满足投资者避险需求，健全和完善股票市场稳定机制，助力资本市场平稳健康发展。

金融衍生品春天来了

中国金融衍生品市场近年来稳步发展，指数衍生品发展迅速。中证500股指期货市场规模逐年提升，持仓量已达30万手以上。最早上市的沪深300股指期货在恢复常态化交易后持仓量持续回升，最新在20万手附近。上证50股指期货持仓量平稳提高。此外，2019年底上市的沪深300股指期权同样发展势头良好。

从历史上看，指数衍生品新品种的推出，往往会带动相关金融产品的创新发展。对于中证1000相关金融衍生品的推出，业界普遍非常期待。

厦门大学王亚南经济研究院教授韩乾在接受券商中国记者采访时表示，以中证1000指数为标的的股指期货和股指期权，对市场的帮助会很大，特别是在风险管理方面。中证1000指数的成分股波动性比较大，所以更加需要有风险管理的工具。同时，市场上有很多策略，包括流行的量化对冲阿尔法策略，一部分是以中证1000为标的，推出相关衍生品契合了市场需求，有利于维护整体市场的稳定、促进市场健康发展，是市场期盼已久的金融工具。此外，也有利于和现有上证50、沪深300、中证500指数衍生品一起构建较为完善的风险管理体系，共同维护市场稳定，提升资产配置效率。

中期协日前发布的《2022年6月全国期货市场交易情况》显示，尽管上半年国内期市整体交易量有所下降，但金融期货却逆势增长，成为最大亮点。

中金所6月成交量为1320.18万手，成交额为11.45万亿元，同比分别增长32.07%和15.73%，环比分别增长21.57%和21.07%。6月末中国金融期货交易所持仓总量为119.77万手，较上月末增长1.66%。中金所上半年累计成交量为6820.82万手，同比增长12.65%。分品种看，2年期国债期货上半年累计成交215.68万手，同比大增91.82%；5年期国债期货累计成交463.33万手，同比增长60.94%；中证500股指期货累计成交1380.82万手，同比增长20.7%。

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