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爆表！美核心CPI涨幅创40年新高，全球金融市场剧震！美元“过山车”，油价深V反弹,下面一起来看看本站小编金融界给大家精心整理的答案，希望对您有帮助

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美国通胀数据爆表！

美国9月通胀数据超预期，全球金融市场反应剧烈

10月13日晚间，全球瞩目的美国CPI数据出炉，美国9月CPI同比和核心CPI同比双双高于预期，核心CPI同比重回40年高位，市场对美联储在11月会议上再次大幅加息的预期继续强化。

美国劳工统计局公布的数据显示，美国9月CPI同比上涨8.2％，高于市场预期的8.1％，前值8.3％；9月CPI环比上涨0.4％，高于市场预期的0.2％和前值0.1％。在剔除波动较大的食品和能源价格后，9月核心CPI同比上涨6.6％，高于市场预期的6.5％以及前值的6.3％；核心CPI环比上涨0.6％，高于市场预期的0.4％，持平于前值。

在超预期的通胀数据公布后，全球金融市场反应剧烈。股指方面，美股低开高走，大幅收涨，三大指数涨幅均超过2％；汇率方面，美元指数冲高回落；商品方面，国际原油、贵金属先抑后扬。

物产中大期货副总经理、首席经济学家景川在接受期货日报记者采访时表示，总的来看，美国9月CPI数据超出市场预期，表明美国的恶性通胀环境仍然较为严峻，在经历了多次非正常加息后仍旧保持高通胀态势，核心CPI在剔除能源与食品后小幅上升。而低失业率令薪金收入持续上升，也在一定程度上成为通胀居高不下的主要驱动力。基于此，预计美联储的货币政策势必将保持严厉的紧缩状态，加息后缩表的步伐也将加快。

方正中期期货研究院全球宏观经济研究员陈臻也表示，美国9月通胀数据虽略有好转，但是远未达到预期，距离美联储2％的长期目标相去甚远。在此基础上，市场担心11—12月美联储会采取较为鹰派的货币政策，加息路径为“11月加息75BP，12月加息50BP”的可能性较高，同时缩表幅度会加大。

在申万期货研究所所长助理汪洋看来，美国9月CPI同比仅小幅回落至8.2％，核心CPI不降反升，租房成本等服务端通胀显露黏性。叠加上周表现维持韧性的就业数据，薪资—通胀螺旋担忧延续，进一步强化美联储维持鹰派立场以抑制需求的预期，11月或继续加息75BP，欧美经济衰退预期维持高位。

从对大宗商品市场的影响来看，景川认为，紧缩环境将进一步促进美元资产的上升，美元的持续回流难以避免。而作为全球支付与结算的美元走强加之经济前景黯淡，大宗商品尤其是工业品价格维持弱势运行在所难免。

汪洋也认为，后续美元可能继续走高，与工业相关度较高的大宗商品将整体承压，建议相关企业通过期货市场增加套期保值头寸。

“9月国际油价和食品价格虽有下降，但与去年同期较比依然处于较高水平。剔除能源和食品，占美国CPI比重将近四成的房租持续上涨，而劳动力短缺问题依然严重，罢工危机持续，迫使用人企业不断提高薪资水平，工资与物价螺旋上涨趋势并未打破。10月初随着OPEC+宣布减产以及冬季来临，能源价格也有可能出现反弹，预计10月美国CPI同比增速在能源带动下依然高企。在美联储‘先抗通胀、后救经济’的战略之下，美联储依然会保持鹰派政策，大宗商品依然有承压下跌趋势。”陈臻说。

国际油价深V反弹

国庆节期间，因OPEC+召开会议决定11—12月减产200万桶/天，外盘原油获得五连涨，但随着利多消息已被消化，节后外盘原油连续大幅回落，内盘原油及燃料油等原油系品种也在节后开盘跳空高开后录得四连阴。

周四，国际油价先抑后扬，呈现深V反弹走势。截至当天收盘，WTI原油期货11月合约上涨1.84美元/桶，收于89.11美元/桶，涨幅为2.11％；布伦特原油期货12月合约上涨2.12美元/桶，收于94.57美元/桶，涨幅为2.29％。

美国能源信息署（EIA）周四公布的数据显示，截至10月7日当周，美国商业原油库存增加988万桶，至4.39亿桶，预期增加175万桶；美国战略石油储备（SPR）库存减少769.0万桶，至4.087亿桶，为1984年6月15日当周以来最低。

“总的来看，近日美国方面采取多方面措施试图压低油价，包括多次喊话OPEC+、表达继续释放战略石油储备的想法等。同时，宏观压力不减，美国通胀高企，市场预期美联储在11月和12月将分别加息75个基点、50个基点，对美国经济软着陆的质疑加重。此外，IMF在其最新世界经济展望报告中，继续下调全球经济增速预期，预计明年全球经济增速将放缓至2.7％，比7月份的预测低0.2个百分点。”海证期货能化研究员郑梦琦告诉期货日报记者，受上述因素影响，原油价格连日来不断下跌，从而带动燃料油和低硫燃料油价格下跌。

外盘原油方面，WTI原油从10月7日的93美元/桶跌至目前的87美元/桶；布伦特原油从10月7日的98美元/桶跌至目前的92美元/桶。

在光大期货能源化工分析师杜冰沁看来，本周外盘原油连续下跌反映了市场对于经济衰退风险的担忧再起。全球三大机构月报EIA、IEA和OPEC分别将今年全球石油需求增速下调至212万桶/日、190万桶/日和264万桶/日。同时，近日国际货币基金组织（IMF）对今年和明年的全球经济增长预测也分别下调。此外，本周API周度数据显示美国原油、汽油库存大幅累库，导致国际油价进一步承压。

展望四季度，杜冰沁认为，随着海外经济减速，欧美央行维持货币紧缩政策，油价面临的宏观压力以及给需求带来的拖累或将持续。

郑梦琦表示，从原油供给来看，后市OPEC将掌握全球原油话语权，随着油价下跌至80美元/桶附近，成员国通过减产来挺价原油的意愿明显增强。同时需注意的是，12月5日俄罗斯原油海运禁令生效，实施价格上限或将引发俄罗斯进行反制措施。需求方面，因大幅加息带来的经济衰退预期将压制原油价格。IEA在其最新月报中，大幅下调2022年和2023年的全球石油需求增速预期，主要因OPEC+减产导致油价飙升和全球经济衰退。且OPEC也在其最新月报中因经济放缓，下调了石油需求前景。“总的来说，从当前供需现实情况来看，利多有OPEC+减产支撑，利空有宏观压力，多空交织，原油呈宽幅振荡走势。后续需继续关注伊朗原油回归、美国继续释放SPR带来的油价下行风险，以及地缘风险升级带来的油价上行风险。”

国泰君安期货高级研究员黄柳楠告诉记者，四季度在海外央行仍在开展紧缩、市场对经济中长期衰退预期未变的背景下，能源价格短期的上涨很难立即诱发市场对于紧缩预期的强化，未来1—2个月原油市场的交易视角或继续从宏观预期向微观供需有所回归。但需要注意的是，在当前较为悲观的宏观情绪影响下，原油月度级别的反弹不太可能一蹴而就，油价在国庆节持续大涨后，本周上行攻势有所放缓，近三日的回调就已经体现。但从长期来看，本轮修复性反弹未结束，四季度油价重心或有部分回升，外盘两油在中长期触及新低前重心有机会先再回升至100美元/桶。

燃料油方面，截至周四下午收盘，内盘高硫燃料油主力合约领跌能化系，跌幅达3.87％，报收2706元/吨；低硫燃料油跌幅小于高硫燃料油，下跌1.75％至4710元/吨。SC原油期货主力合约企稳，收跌0.46％。

对于昨日高硫燃料油主力合约走势在油品中最弱，黄柳楠认为有两方面原因：一是与全球航运市场萎缩以及海外市场紧缩周期共振下的船燃需求收缩有关；二是俄罗斯对外高硫燃料油出口的环比增加也继续迫使当前亚太高硫燃料油市场继续处于过剩格局，延长了高硫燃料油的弱势周期。

在杜冰沁看来，高、低硫燃料油近日连续下跌，主要源于国际油价的连续走弱和燃料油自身供应压力增加的共振。具体从燃料油的基本面来看，当前持续充足的供应给亚洲高硫燃料油市场带来压力，低硫燃料油受到进口套利船货减少的支撑表现较高硫燃料油稍强，全球三大港口库存近期增加给燃料油市场带来一定压力。同时，由于欧美的制裁与禁运，亚洲地区成为主要俄罗斯燃油的主要去向。根据船期数据显示，俄罗斯8月和9月对亚洲的燃油发货量持续增加，从目前来看，这种趋势暂未得到改变。

“四季度燃料油价格仍将面临来自原油端的潜在压力，预计亚洲高硫供应暂时保持充足，而低硫供应有望边际收紧。随着夏季高硫需求旺季的结束，欧洲和日韩的取暖季以及高气价或将给低硫需求带来边际增量。四季度整体或呈现高硫偏弱、低硫相对偏强的状态。”杜冰沁说。

郑梦琦表示，当前夏季中东发电旺季进入尾声，高硫燃料油的需求逐渐走弱，叠加俄乌冲突尚未结束，俄罗斯燃料油出口至亚洲的到货量居高不下，高硫燃料油基本面较弱，其价格走势也弱于其他能源品种。而低硫燃料油则受高柴油裂解支撑，柴油组分持续被分流，叠加欧洲天然气价格高企，加氢成本提升，其产量受到压制，致使低硫走势强于高硫。接下来，高低硫价差或将继续维持高位，绝对价格受原油价格波动影响较大。

国际能源署：油价走高将对全球经济产生重大影响

据央视新闻消息，当地时间13日，国际能源署发布十月份的《石油市场报告》。该报告称，经济的持续恶化和“欧佩克+”减产计划引发的油价上涨，正在减缓全球石油需求。国际能源署强调，在持续的通胀压力和利率不断攀升的情况下，油价走高将对已然濒于衰退边缘的全球经济产生重大影响。

国际能源署称，“欧佩克+”大规模削减石油供应增加了全球能源安全风险。因此，国际能源署调低了对2022年和2023年的石油需求增长预期。国际能源署表示，2022年以来，石油需求增幅逐步下降，今年第四季度估计比去年同期每天将减少34万桶，2022年全年石油需求增长预期仅为每天190万桶。国际能源署还将2023年石油需求增长预期下调到每天170万桶，比上一次的预估低了47万桶。

国际能源署预计，从11月开始，“欧佩克+”每天原油产量将减少100万桶，这主要来自沙特和阿联酋。12月，欧洲对俄罗斯开始实施石油禁运措施，全球原油产量将进一步降低。

媒体分析认为，国际能源署的相关表态凸显了它与欧佩克之间巨大的分歧，这背后也体现了国际能源署会员国和欧佩克成员国之间巨大的分歧。这种分歧将严重影响国际石油市场稳定。

国际能源署成立于1974年，是中东石油危机发生后，主要石油消费国为了协调各国石油政策，减少对进口石油依赖成立的国际组织。目前，国际能源署共有31个成员国。

俄罗斯通欧洲输油管道波兰段发生泄漏

据央视新闻消息，继“北溪”天然气管道发生多处泄漏后，俄欧之间又一重要能源设施发生泄漏。当地时间12日，俄罗斯向欧洲输送石油的“友谊”管道波兰段运营商说，该公司在11日晚间监测到管道中的一条管线发生泄漏，泄漏的具体原因尚不明。

根据该运营商发布的公告，“友谊”输油管道发生泄漏的位置距离波兰中部城市普沃茨克大约70公里。12日无人机拍摄的画面显示，从地下管道流出的黑色油渍蔓延到泄漏地点附近的农田，现场可以看到消防车和紧急救援队伍。据现场消防队员说，他们已经从漏油现场抽走了约400立方米的油和水。

波兰当地居民：当时我正好在外面，闻到了强烈的气味。不知道发生了什么，看到有灯光闪烁。

俄罗斯石油管道运输公司13日称，“友谊”输油管道波兰段的泄漏没有导致俄罗斯对波兰或德国的供应下降。

“友谊”输油管道波兰段运营方12日说，专业人员正在分析泄漏原因并修复管道。经初步调查，暂无迹象表明该管段泄漏系蓄意破坏所致。该公司在声明中说：“初步调查和管道变形状况显示，目前没有受到第三方干预的迹象。”

波兰政府负责战略能源基础设施的国务秘书马泰乌什·贝格尔12日表示，没有理由推断泄漏是由蓄意破坏造成的，有可能是“意外损坏”。波兰总理莫拉维茨基当天称，目前判断管道泄漏是意外事故还是人为破坏都为时过早。

本文源自期货日报

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观点小结

旺季逐渐兑现，现货持续走强，盘面在整体商品悲观情绪下大跌至估值较低的位置。短期建议离场观望。

供应方面，主营炼厂开工率回落至73.76％，周环比减少0.5个百分点。

进口方面，近期到港量较多，预计本周华东到港量在25万吨、华南36万吨左右。

需求方面，PDH开工率上升4个百分点至86％；C4深加工开工率保持稳定。

库存方面，华东港口库存周环比下滑1个百分点至49.7％，华南周环比下滑8个百分点至41.5％。

整体来看，从基本面来看，海内外基本面仍旧偏紧；估值方面，相对原油处于高位，近期表现弱于原油。总体来看，进入旺季，目前基本面仍旧偏紧，国内现货价格上涨，外盘价格有所回落但仍较坚挺。而盘面受大宗商品整体情绪影响下跌较多，目前估值来看已至较低位置，我们认为在原油高位支撑，且PG自身基本面预计环比走强下，盘面会有所修复，但继续上行的风险也会有所增加。

风险提示：原油大幅下跌，仓单大量注册等。

受情绪影响，内盘较被低估

内盘更多受商品情绪共振影响下跌

上周内盘整个商品板块受动力煤政策影响，纷纷大幅下跌，主要影响前期暴涨的煤化工板块。

PG自身属性更多属于能源品，但在这波下跌过程中与煤及化工品走势较为一致，并且近期随着原油屡创新高，油品走势强于化工品，但PG则相对偏弱，我们认为更多是受商品悲观情绪影响。

数据来源：卓创、隆众、天风期货研究所

结构转换，内盘已大幅贴水现货

PG在经历了这轮下跌后，基差从前期负-1000左右一路修复至+400附近，盘面已转为大幅贴水现货。

数据来源：卓创、隆众、天风期货研究所

内盘弱于外盘

近期PG内盘的表现也明显弱于外盘，截止10月22日，PG12-FEI12盘面利润为-246元吨，周环比上涨125元吨。

数据来源：卓创、隆众、天风期货研究所

炼厂整体库存震荡

炼厂库存整体+1％至52％，华东+4％至48％，华北山东持稳63％。

数据来源：卓创、隆众、天风期货研究所

进口套利再度关闭

美国C3累库，但仍处历史低位

柴油现货裂美国C3累库，截止10月15日美国C3库存为73620千桶天，周环比增加1920千桶天，仍处历史最低水平；

库存天数为64.2天，周环比增加4.3天。

解价差已经创了2015年以来的新高，沥青现货裂解价差继续走弱，目前为2015年以来的低位。

数据来源：卓创、隆众、天风期货研究所

外盘高位震荡

近期外盘价格高位震荡，原油强势支撑下，较难有趋势性下跌。

截止10月22日，CP Nov价格为844美元吨，周环比下跌17美元吨；

FEI Nov价格为878美元吨 ，周环比下滑24美元吨；

MB Nov价格为1.45美元加仑，周环比下滑0.02美元加仑。

数据来源：卓创、隆众、天风期货研究所

旺季来临，基本面走强

炼厂开工率小幅下滑

上周主营炼厂开工率及LPG产量变动不大。

截止10月21日，主营常减压开工率为73.76％，周环比下滑0.5个百分点；

日均产量为7.28万吨日，周环比增加0.16万吨日。

数据来源：卓创、隆众、天风期货研究所

近期到港量相对偏多

船期方面，近期到港量有所增多。

据路透数据，截止10月25日更新，预计本周华东到港量为29万吨，华南到港量为35.8万吨；

据隆众数据，本周华东预计到港量为32万吨，华南到港量为25万吨。

数据来源：卓创、隆众、天风期货研究所

旺季来临，港口库存处下滑趋势

旺季来临，港口库存处下滑趋势。

华东港口库容率为49.77％，周环比下滑1个百分点；

华南港口库容率为41.54％，周环比下滑约8个百分点。

数据来源：卓创、隆众、天风期货研究所

PDH利润回落

受PP价格下跌影响，PDH利润回落。

近期随PP价格回落有所下滑。

截止10月21日为392元吨，周环比下滑600元吨。

上周PDH开工率为86％，周环比上升4个百分点。

数据来源：卓创、隆众、天风期货研究所

C4需求整体较稳定

数据来源：卓创、隆众、天风期货研究所

拐点是否到了？

一、估值：原油强势支撑下，绝对价格趋势性下滑概率低

目前无论是CP还是FEI相对原油比价都已到了高位，近期处于高位震荡的节奏。

在原油表现强势下，我们认为CP可能会相对原油走弱，但在绝对价格上仍会受到原油支撑。

数据来源：卓创、隆众、天风期货研究所

二、基本面：四季度环比走强是大概率

从目前海内外的库存来看，国内库存处于明显下滑趋势，美国库存上周有所增量但主要是由于出口量的下滑，能否持续累库仍待观察，并且目前仍处于历史低位。

我们认为海内外供需仍旧偏紧，且四季度燃烧需求支撑下环比会有所走强。

数据来源：卓创、隆众、天风期货研究所

三、交割：醚后仍升水盘面，逻辑切换时间点尚早

由于交割品的品质范围较大，盘面锚定的标的会有变换。以去年为例，10月底山东醚后现货价格为2900元吨，而盘面当时仍锚地华南现货，待新增山东地炼厂库及仓单陆续注册后，盘面迅速锚定廉价的山东醚后，使得结构转换。

而从今年的情况来看，醚后折盘面升水600元吨左右，且目前并非最低交割品，从交割利润的角度考虑，转换为仓单逻辑仍然较早。

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继续上行的风险

PDH利润走低

在丙烷价格高企，但丙烯及PP价格走跌的情况下，PDH利润反弹后又有所回落，但目前PDH开工率仍处于八成以上的高位水平，需注意后续丙烷价格走高后化工需求带来的负反馈。

数据来源：卓创、隆众、天风期货研究所

仓单压力仍在，注意盘面逻辑转换

目前PG共有仓单7320张，有部分厂库在现货高于盘面后，采取回购+注销的方式。

但由于PG的气体属性，在交割方面有一定困难，需注意若盘面后续反弹，进口成本支撑逻辑向仓单逻辑的转换。

数据来源：卓创、隆众、天风期货研究所

本文源自天风期货研究所

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昨夜，国际油价突然大跌！

美股时段，WTI原油日内大跌5％，布伦特原油日内跌幅扩大至4.17％。

内盘方面，能化商品持续下挫，原油系品种跌幅居前，上海原油、低硫燃料油跌超4％，燃料油跌超3％，沥青跌超2.5％，橡胶、PTA、短纤跌近2％。截至夜盘收盘，原油系品种领跌。低硫燃料油跌超4％，燃料油、菜油跌超3％，沥青、20号胶跌超2％

消息面上，有知情人士透露，G7七国集团计划于11月23日宣布为俄罗斯原油进口设定的价格上限。在23日之前，美国拜登政府可能会提前私下向有关方面透露上限价格的具体数字，如果得到欧盟外交官们支持，便会在那一天晚上正式宣布。

不过，上述时间安排仍存在变数。拜登政府官员昨日对媒体称，美国计划在未来几天就该石油价格上限发布指导意见，并准备好在实施过程中“遭遇一些小问题”。

今晨收盘，国际油价跌幅显著收窄。WTI 12月原油期货收跌1.91％，本周累计下跌9.98％。布伦特1月原油期货收跌2.40％，本周累跌8.72％。

此外，当地时间18日，欧洲央行行长拉加德在德国法兰克福举行的欧洲银行大会上致辞时表示，鉴于欧元区近几个月来的通货膨胀率持续走高，欧洲央行将会考虑继续加息，以促使欧元区的通货膨胀率回落至中期目标。

拉加德在讲话中解释说，维持欧元区物价稳定是欧洲央行的职责所在，欧洲央行必

须采取行动稳定市场的预期，防止高通胀对欧盟经济造成深层和长期的影响。

朝鲜发射洲际弹道导弹，韩方称可打击美国本土全境，六国紧急开会施压

据韩联社18日报道，朝鲜18日上午在平壤市顺安地区向东部海域发射一枚洲际弹道导弹，引发韩国方面强烈反应。对此，美国、日本、韩国、澳大利亚、新西兰和加拿大六国领导人召开紧急会议，誓言向朝鲜施压。

韩联社报道称，朝鲜17日向东部海域发射一枚短程弹道导弹（SRBM），18日，朝鲜再次射弹。朝鲜发射的导弹射高约为6100千米、射程约为1000千米、飞行速度约为22马赫。而这枚导弹与朝鲜3日发射的“火星-17”型号相同。韩军和专家分析认为，朝鲜18日发射的洲际弹道导弹若以正常角度发射，射程可达1.5万公里，打击范围可覆盖美国本土全境。“火星-17”采用多弹头分导式载具，一旦在目标上空成功完成弹头分离，可同步打击华盛顿和纽约。

美国向韩国和日本加强提供“延伸威慑”被认为是朝鲜作出强硬反应的原因之一。17日，朝鲜外相崔善姬严正警告美日韩称，“三方密谋”必将起到致使朝鲜半岛局势陷入更为不可预测局面的作用。美国越是执意向盟国加强提供“延伸威慑”，在朝鲜半岛和地区开展虚张声势的军事挑衅，“朝鲜的军事应对就会越猛烈”。

本周原油大幅下跌的原因是？

自上周的集体上涨之后，本周外盘金融市场风险偏好回落，带动原油等风险资产大幅回落。周四国际油价再度受到宏观驱动进一步回落，多位美联储官员发言偏“鹰派”导致投资者担心美联储会更激进加息，市场继续交易大幅加息导致经济衰退的逻辑。“近期国内原油期货SC价格相较外盘油价走势偏弱，主要源于人民币大幅升值带来的压力，另外也显示出投资者对于国内的石油需求复苏前景信心相对更弱。内外盘油价的下跌带动燃料油价格大幅下滑。”光大期货能源化工分析师研究员杜冰沁说。

对于近期原油市场的下跌，申银万国期货原油期货分析师董超认为，一是需求的下滑，本周OPEC再次下调了今明两年的原油需求预期。今年以来OPEC已经5次下调需求预期，相比年初需求预测下调了100万桶/日以上，显示了高油价对需求的抑制以及连续加息后产生的叠加效应对全球经济的损害。二是波兰境内发生的导弹袭击以及友谊管道的暂时停止事后都被证明是虚惊一场，地缘局势在本周维持稳定，没能为原油多头提供足够的动力。三是由于人民币的升值国内油价跌幅明显大于国际原油。而且市场普遍预期国内工业品近弱远强，导致原油近远月价差迅速缩窄，加剧了国内主力合约的跌幅。

杜冰沁介绍，从原油市场的基本面来看，整体供需依然维持偏紧的状态。本周EIA和API全美商业原油库存小幅下降，包括汽油和精炼油在内的成品油库存继续累积，战略石油储备库存降至1984年3月以来的最低水平。随着炼厂从秋检中逐步恢复，原油出口维持高位，预计商业原油库存未来有进一步下降空间。但是需求方面预期依然存在一些利空影响，OPEC最新月报将今年全球石油需求增速预测下调至255万桶/日，IEA月报虽然将今年石油需求增速预测上调18万桶至210万桶/日，但也表示石油需求前景面临“无数”阻力，反映了市场对于经济增长和石油需求前景依然不甚乐观。

实际上，目前原油市场仍然被美联储的加息节奏、OPEC实际减产情况以及欧美对俄的制裁情况所左右。美联储加息方面近期由于目前较好的经济数据普遍预期将在12月继续加息50个基点，届时较高的绝对利率会对原油需求造成较大影响。OPEC方面，尽管路透社援引船代数据显示，11月份以来欧佩克船运量大幅度下降，但是鉴于10月份欧佩克原油日产量已经低于11月份目标产量，而且关键的产油国已经承诺按照合同履行交货量，因而减产数量仍然存疑。

“至于制裁的问题，核心问题还是欧美对俄限价的具体价格，如果价格过低，可能会导致一定的产量损失，但考虑到俄罗斯原油已经加速向亚太地区转向，这部分损失不会超过50万桶/日，如果价格合适，俄罗斯原油产量甚至会增加。”董超说。

记者注意到，燃料油方面，新加坡高硫结构大致持稳，低硫结构出现显著走弱。科威特Al-Zour炼厂近期表示其61.5万桶/日的装置已经开始第一阶段运营。该炼厂的设计主要用于处理重质原油，以提高该国的中间馏分油产量，并生产低硫燃料油和石脑油原料。预计至明年科威特的炼油产能从约80万桶/日扩大到141.5万桶/日。低硫燃料油供应的增加给新加坡低硫市场结构带来一定压力。需求端，初步数据显示新加坡10月船用燃料销量环比增长8.3％至一年来的高点425.7万吨。与去年10月的425.5万吨相比销售额基本保持稳定。尽管需求表现相对健康，但由于高、低硫供应都较为充足，叠加成本端油价的下跌，燃料油市场表现依然偏弱。

“短期来看，宏观因素或将继续影响近期内、外盘油价的走势，海外货币政策紧缩压力仍存，市场持续担忧经济衰退给石油需求带来的拖累。尽管12月5日欧盟对于俄油禁运期限即将到来，但由于迟迟未公布G7对俄油价格上限的制裁细节，且俄罗斯原油出口量还未出现大幅下滑，因此供应方面支撑有限，国际油价或存在进一步下行的空间。”杜冰沁说。

对于未来油价，董超认为，考虑到目前回调已经积累到一定幅度，随着12月初OPEC新的月度会议即将召开，后期油价有反弹需求。

燃料油方面，由于高运费、东西方套利窗口目前仍处于关闭状态，来自西方的货物流入量受到限制，但11月低硫套利船货数量预计依然将高于10月，同时亚太炼厂低硫燃料油产量也在上升，低硫供应整体承压。但需求端或存在一定预期利好，随着冬季即将到来，日本和韩国的冬季发电需求也将在未来几周为市场提供一些支持。而由于俄罗斯货物的流入仍将保持稳定，高硫供应依然充足。“预计燃料油绝对价格或跟随原油振荡，相对强弱方面此前低硫显著强于高硫的结构或将维持小幅收窄的状态。”杜冰沁说。

一则消息让甲醇期货突然拉涨？

周五，甲醇期货从日内跌2％到最高涨2％，截至下午收盘，涨幅达1.6％。是什么原因导致甲醇期货的突然拉涨？

银河期货甲醇高级研究员张孟超告诉记者，主要受美国对阿联酋等公司实施制裁，指控这些公司为伊朗石化产品和石油产品向东亚买家的销售提供便利。美国针对伊朗石油走私采取最新行动之际，重启伊朗2015年核协议的努力陷入停滞，伊朗人不断举行反政府抗议活动，伊朗与西方国家的关系日益紧张。随着恢复伊朗核协议的前景日益黯淡，华盛顿方面在伊朗石化产品出口问题上越来越多地将矛头对准了中国企业，包括这安静文德进出口、香港托尔干有限公司、香港禾利物流有限公司、深圳东亚进出口有限公司、香港摩多集团有限公司等，均为甲醇进口和物流公司，国内每年进口甲醇量高达1100—1200万吨，华东、华南MTO原料甲醇将近有70％来自进口，因此本次美国制裁行动，对国内进口甲醇市场影响较大，加之当前港口基差持续走强，氛围高涨，带动甲醇期货主力合约大幅拉涨。

不过，中信建投期货能源化工团队分析师刘书源也告诉记者，此消息更多影响市场短期情绪，与甲醇基本面没有实质性的关联。

记者在采访中获悉，供应端，亏损性减产不及预期，甲醇企业持续累库。当前，煤价整体弱势下跌为主，内蒙地区5500K坑口价降至1130元/吨，陕北地区5500K坑口价降至1180元/吨附近，进入11月中旬，虽西北地区主流厂家甲醇竞拍价格持续探新低，但随着煤炭价格延续跌势，煤制亏损区间基本稳定，内蒙北线地区主流厂家煤制亏损在280元/吨附近，陕北地区主流厂家煤制亏损在290元/吨附近，关中、河南地区煤制亏损在350元/吨，亏损程度基本在厂家可承受范围之内，新奥60万吨装置短停之后重启，华昱120万吨装置检修结束提负中，亏损性减产不及预期。“进入11月底，随着煤价有进一步走弱趋势，亏损幅度略有收窄，煤制甲醇开工率进一步减少的空间将十分有限。”张孟超说。

刘书源介绍，目前甲醇供应偏宽松为主，随着煤炭现货价格近期的持续回调，上游甲醇工厂减产幅度不及预期，国内12月下旬仍有宝丰装置投产，短期国内供应充足；且本周国外的伊朗Kaveh230万吨/年甲醇装置重启，导致12月甲醇进口预期回升。未来甲醇供应的变量更多在于12月至次年1月，国内、外气头装置的停车，是否会对国内供应造成明显的阶段性收缩。

“当前甲醇需求端仍处于弱势之中，由于PP等终端需求弱势，现货价格疲软，MTO工厂利润并未明显恢复，少数未停车的港口MTO装置都保持较低开工负荷，预期短期MTO开工率难见明显上行；从传统下游需求观察，短期甲醛和醋酸等需求表现一般，预计仅有极少数贸易商在春节前有适当的备货需求。”刘书源说。

实际上，进入2022年11月中下旬，随着疫情进一步扩散，甲醇下游开工持续被压缩，从季节性去看整个需求将处于季节性下滑趋势，内陆甲醇价格虽持续下跌，但终端下游需求随着经济低迷影响，利润逐渐被压缩，下游亏损持续扩大，预计春节前需求回升空间十分有限。其中，MTO利润下滑幅度较大，亏损扩大，11、12月份需求缺乏增长弹性。“随着国内宏观趋弱，国内地产需求暂无两点，甲醇提货价格高企，甲醇制烯烃单体亏损持续扩大，外采甲醇制烯烃亏损再次扩大，截至11月18日，甲醇制烯烃单体亏损持续在1500元/吨以上，综合下游亏损已扩大至800元/吨左右，随着终端需求继续低迷，预计MTO开工率有进一步走低趋势。”张孟超说。

事实上，当前甲醇市场的矛盾点是内地与港口有所分化。内地供应充裕，企业库存不断积累，已达到历史最高水平，而需求持续不振，价格持续下滑；港口地区库存偏低，且11、12月份进口有很大不确定性，刚需维持下基差不断走强，价格表现坚挺。

刘书源认为，甲醇港口库存相较于往年处于低位，疫情影响之下，物流不畅，内地去往港口的货源偏少，港口可流通货源偏紧，导致近月甲醇基差表现十分坚挺（11月甲醇纸货基差维持200元/吨附近振荡）。临近01合约交割，不排除先走交割逻辑，出现偏低的甲醇01合约期价小幅向上修复基差的可能性。然而，如果后期内地现货出现大幅下跌，内地价差打开，货源流通，甲醇港口价格和01合约期价面临上行的压力。

“煤价不断下行，内地成本继续下移，价格继续走弱，后期随着顺流窗口打开，甲醇内地与港口库存货将达到平衡，基差回归合理区间，整体价格重心将共振下移。”张孟超说。

本文源自期货日报