首席期货直播间(国际期货22小时直播间)

日本10年期国债触及区间上限 CPI涨速创40年以来最快，国际投资者席卷日本国债市场,下面一起来看看本站小编金融界给大家精心整理的答案，希望对您有帮助

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财联社11月25日讯（编辑 张鈨）日本国债收益率今日全线大涨，日本10年期国债收益率升至日本央行可容忍的区间上限水平，超长债券的收益率达到近两周的高点。此前数据显示首都东京的消费者通胀率在11月飙升，创下1982年4月以来的最快年度速度。

CPI创纪录飙升拉动日债买气

政府数据周五显示，不包括新鲜食品但包括燃料的东京核心消费价格指数（CPI）在11月比去年同期高出3.6％，提高了全国范围内核心消费价格进一步上涨的可能性，这些价格已经处于40年的高位。

日本20年期国债收益率上升3个基点至1.09％，日本30年期国债收益率上升3个基点至1.475％。这是11月15日以来的最高水平。10年期日本国债收益率上升0.5个基点至0.25％，是日本央行政策区间上限的最高端。五年期国债收益率上升2个基点，至0.095％。基准10年期日本国债期货下跌41日元至148.97，交易量为16,046手。40年期日本国债收益率在同期限新券招标前没有交易，但部分市场参与人士预计，受到银行和养老基金对较长期限资产的强烈需求，此次招标会出现较大提升。

数据来源：Tradingview

野村证券的首席策略师Naka Matsuzawa表示："现在很明显，今年的CPI将超过2％，明年可能会保持在这一水平之上，投资者现在相当有信心，认为日本央行必须在某个相对较快的时间点上采取行动，所以他们正在为此下注，买入银行股票并再次卖出JGB"此外他还指出，日本央行超宽松的收益率曲线控制政策导致的通货膨胀对债券投资者来说是负面的，因为它侵蚀了债市的固收回报价值。

此前，日本央行行长黑田东彦在11月18日称，“预计CPI涨幅将在明年缩窄。预计下一财年通胀率将低于2％。”并表示日本央行不会陷入债务违约；绝对没有将政府债务货币化的计划。

国际投资者席卷日本国债市场

日本国债的走势与美国国债形成对比，10年期国债收益率在周四美国感恩节假期后曾一度降至3.659％，为10月5日以来最低，因为投资者评估了美联储的鸽派暗示。在最近一周，外国投资者买入了一年多来数额最大的日本国债，因为有迹象表明美国通胀正在缓和，全球收益率的上行压力有所缓解。

日本财务省的数据显示，截至11月19日的一周，外国投资者净买入2.2万亿日元（158.6亿美元）期限超过一年的日本国债，是2021年7月以来的最大购买量。买入狂潮发生在9月份创纪录的6.4万亿日元抛售之后，因为投资者打赌日本央行将改变其超宽松的利率政策。外国人在10月份又卖出了1.74万亿日元的债券。此前，日本央行行长黑田东彦曾表示：如果实现价格目标在望，日本央行可以使货币政策正常化，这可能会推高政府债务的融资成本。”

此外，本周国际FICC市场最受人瞩目的莫过于，网传伯克希尔正酝酿发行日元债券的媒体报道，综合多家媒体报道，多位知情人士透露，“股神”巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦公司正在就发行日元债券征求投资者意见。据瑞穗的一份报告，伯克希尔已聘请美银证券和瑞穗证券安排SEC注册固息优先无抵押票据的潜在发行事宜。知情人士们补充称，发行的规模和期限尚未确定，可能包括期限长达30年的日元债券。

摩根大通证券日本利率研究主管Takafumi Yamawaki表示："日本央行11月没有召开政策会议是投资者回购日本国债以弥补空头的一个原因。”在全球为应对飙升的通货膨胀而进行的货币政策紧缩浪潮中，日本央行仍然是一个异类。在YCC（即收益率曲线控制）下，日本央行将短期利率控制在-0.1％，10年期债券收益率控制在零左右。全球收益率的上升压力推动了对日本央行需要调整或收紧政策的押注，使20年期日本国债收益率JP20YTN=JBTC在10月份达到六年来的高点。但在美国10月份通胀降温后，压力有所缓解，支持了美联储可能放缓紧缩步伐的预期。最近，美国联邦储备委员会11月的政策会议记录表明，未来加息的步伐将放缓。

德邦固收最新研报认为，同时做空日元和做空日债正在成为胜率与赔率都不低的宏观交易组合。可从日本央行宽松政策难以为继出发，在当前 0.25％左右的 10 年期日债收益率上限位置做空日债，从日央行可能随着通胀逐渐“达标”而放宽 YCC 政策的目标区间中获利。但日央行能坚持宽松多长时间并不确定。同时，在做空日债的同时做空日元，如果日央行继续坚持宽松，美日货币政策分化加剧，日元空头获利的可能性就会增加，从而形成对做空日债头寸的保护。

本文源自财联社

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新华社纽约7月5日电 综述：国际大宗商品期货价格波动加剧

新华社记者刘亚南

由于市场对美国等主要经济体衰退担忧加剧，与经济形势联系密切的大宗商品期货价格5日大幅下降。

当天，避险资金推动美元指数上涨1.3%，达到近20年新高，带动国际原油期货价格重挫超8%，主力黄金和白银期货价格下跌超2%，芝加哥期货交易所玉米、小麦和大豆主力合约跌幅均超4.5%，天然气期货价格跌幅超3.5%。

当天，纽约商品交易所8月交货的轻质原油期货价格下跌8.93美元，收于每桶99.50美元，跌幅为8.24%；9月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌10.73美元，收于每桶102.77美元，跌幅为9.45%；8月交货的美国亨利中心天然气期货价格收于每百万英热单位5.73美元，跌幅为3.61%。

芝加哥期货交易所玉米12月合约收于每蒲式耳5.785美元，下跌4.77%；小麦9月合约收于每蒲式耳8.07美元，下跌4.61%；大豆11月合约收于每蒲式耳13.16美元，跌幅为5.68%。

这是2019年5月拍摄的美国芝加哥市中心的芝加哥期货交易所大楼外景。（新华社记者汪平摄）

作为避险资产的黄金价格也显著下跌，纽约商品交易所8月交货的黄金期货价格下跌2.09%，收于每盎司1763.9美元，为今年以来最低收盘价；9月交货的白银期货价格下跌2.78%。

当天，美国2年期和10年期国债收益率均下跌，且10年期国债收益率低于2年期国债收益率。这是美国关键国债收益率自6月中旬以来再次出现倒挂，体现了市场对美国经济衰退前景的担忧。

美国《政治报》网站4日刊文说，随着美联储对抗近40年最严重通胀的“战斗”升级，从华盛顿到华尔街，关于将要出现经济萧条的“耳语”已经快变成“大吼”。

野村证券经济学家罗伯特·登特预计，今年四季度至明年，美国经济将出现约2%的收缩。

花旗集团5日发布报告说，如果全球经济出现衰退，在石油出口国不通过减少供应进行干预的情况下，布伦特原油期货价格可能在今年年底前降至每桶65美元，2023年年底前降至每桶45美元。

花旗集团认为，在出现经济衰退的情形下，失业率将升高，家庭和企业会出现破产，大宗商品价格走低，石油企业可能会减少供应。

4月8日，一名女子在英国伦敦一处加油站加油。（新华社记者李颖摄）

在市场关注需求前景的同时，供应侧并没有明显改善迹象，分析人士认为油价仍将得到供应侧的支持，仍有上涨可能。

美国维兰德拉能源公司首席财务官马尼什·拉杰说，油价下跌过快，为现货石油交易商带来买入机会。

美国能源经济战略研究咨询公司总裁迈克尔·林奇预计，除非利比亚、伊朗或委内瑞拉原油供应变得强劲，否则今后几个月纽约原油期货价格不会降至每桶90美元以下。

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金融界3月9日消息 “镍”这两天太太太火了，“中国镍王”全球最大的不锈钢企业“青山集团“到底经历了什么？

翻手为云覆手为雨

因俄乌冲突下欧美经济体制裁俄罗斯致使俄罗斯对外物流不畅，引起能源和部分商品供给担忧。3月7日，伦镍收盘暴涨76％，最高达55000美元/吨。3月8日，伦镍涨幅一度扩大至100％，连破6万、7万、8万、9万、10万美元关口，两个交易日大涨248％。

至此，镍市上演史诗级逼空行情，在短短两日内伦镍价格从30000美元/吨最高冲至100000美元/吨。

此时，市场盛传是瑞士嘉能可斯特拉塔大宗商品贸易商在镍上面逼仓，青山控股是伦镍期货的最大空头，且自去年以来一直在建立镍的空头头寸，随着俄乌危机“殃及池鱼”，做空镍价的青山控股或面临重大亏损。市场普遍预计，持有20万吨空头的青山控股预计亏损将为60亿美元或80亿美元不等。而嘉能可想要的不是80亿美元，而是青山控股手里的印尼高冰镍的矿权。如果青山控股交出印尼高冰镍的矿权，就意味着中国将失去对全球镍金属的定价权。

但是，随着LME决定推迟原定于3月9日交割的所有现货镍合约的交割，并取消所有在伦敦时间2022年3月8日凌晨00:00及之后在场外交易和LME select屏幕交易系统执行的镍交易，此次镍期货的“多空交战”或有望峰回路转。

大佬解读：不停止交易逼空战或遭“反杀”

截至目前，市面上出现多种解读，五矿集团一名分析师认为，“LME取消今天的交易，不是因为两个大鳄，是因为市场已经没有流动性了。所有镍的空头方会触发保证金机制，全被平仓又平不掉，然后还会触发所有品种的头寸被强平。空多头被强平后，多头的纸面财富没人给，经纪公司的破产会导致LME崩盘，进而整个世界金属产业链崩溃。所以，LME是自救行为。”

中国社科院经济研究所教授、中国首席经济学家论坛理事刘煜辉在微博上表示，青山实际上是俄镍的大客户，实际上是俄镍的要过来的镍的套保，现在俄镍被取消交割资格，所以嘉能可钻了空子，我认为青山应该拒赔，因为不可抗力。

中国一家镍全产业链服务商——宁波力勤资源科技股份有限公司董事长蔡建勇在社交平台上表示，“海外资本对中国镍产业的一次布局周密的猎杀行动，利用镍的交仓品种和实际含镍产品的错配，结合我们行业巨头公司治理的漏洞、俄乌战争导致的大宗商品涨价和俄镍产品制裁的加持。我们中国镍产业、新能源产业和其中最优秀的产业布局者正在惨遭屠戮，蒙受羞辱。”

此外，还有媒体报道称，据市场传言，国家层面出手，国储+金川镍替青山出镍现货交割，青山用高冰镍置换，但多头不敢接货。如果交易所继续交易，之前跟风的多单会疯狂平仓以保住利润，投机资金将进场高位开空单，即使嘉能可不平多单，伦镍期货也会立马暴跌到2万美元以内，那么就是青山空单赚而嘉能可多单亏了。而3月8日所有交易作废，客观上是保护了嘉能可。

期货市场的“逼仓”是什么？

由于国内外期货市场都采用的是保证金交易制度，因此投资者不需要支付合约价值的全额资金，只需要支付一定比例的保证金就可以交易。值得注意的是，投资者账户内的资金将随着市场波动。市场分析人士表示，由于伦镍期货没有涨跌幅限制，极端情形下就会出现暴涨暴跌的行情。

“逼仓”是指期货交易所会员或客户利用资金优势，通过控制期货交易头寸或垄断可供交割的现货商品，故意抬高或压低期货市场价格，超量持仓、交割，迫使对方违约或以不利的价格平仓以牟取暴利的行为。根据操作手法不同，又可分为“多逼空“和“空逼多”两种方式。

“多逼空”是指，当操纵市场者预期可供交割的现货商品不足时，即凭借资金优势在期货市场建立足够的多头持仓以拉高期货价格，同时大量收购和囤积现货拉高价格。追使空头以高价买回期货合约认赔平仓出局，或者以高价买入现货进行实物交割，甚至因无法交割受到违约罚款。至此，多头头寸持有者即可从中牟取暴利。

“空逼多”是指操纵市场者利用资金或实物优势，在期货市场上大量卖出某种期货合约，使其拥有的空头持仓大大超过多方能够承接实物的能力。从而使期货市场的价格急剧下跌，迫使投机多头以低价位卖出持有的合约认赔出局，或出于资金实力接货而受到违约罚款，从而牟取暴利。

以当前伦镍的逼空行情为例，由于青山控股生产的镍产品不符合与LME期货合约的交割条件，因此他的期货空头与生产的产品不能构成完美对冲。青山控股手里没有足够多的电解镍无法交付，面临缴纳巨额违约金。镍的价格越高，青山控股要赔的违约金就越高。

另外一面，倘若青山控股继续大规模买入看空合约，同时如市场传闻，国储出手并且金川镍替青山出镍现货交割，青山控股用高冰镍置换。此时，青山控股就拥有大量远超过多方能够承接实物的能力，多单将疯狂平仓以保住利润，伦镍期货也会暴跌到2万美元以内，此时就是青山空单赚而嘉能可多单亏。

俄乌冲突引发全市场担忧 大宗巨鳄疯狂逼空

我们来了解一下镍。起初，作为不锈钢的主要材料，镍的市场关注一直不高，因此有业内人士开玩笑称，“镍价上涨意味着，如果今天买一个20块的304不锈钢脸盆，那么光里面的镍就值30块钱。”

自上个月俄乌冲突以来，石油、天然气、小麦和工业金属等多个板块的大宗商品价格都出现了剧烈波动。俄罗斯是镍的主要供应国，俄罗斯镍产量90％来自其诺里尔斯克镍业，俄镍储量占8％，镍产量产量占6％，电解镍占11.52％，出口欧洲占17.12％。从出口格局来看，俄镍主要流向中国（45％）以及欧洲市场（40％）。目前，镍的战略意义主要源于其在新能源电池中的重要应用。电动汽车电池使用的是高纯度的“一级”镍，其中17％由一家俄罗斯企业生产。

随着俄乌局势不断升级，在欧美制裁下，俄罗斯镍企或因销售不确定性降低生产目标，从而令镍供应大幅减少。因此，若俄镍供应完全中断，对全球供应确实会产生举足轻重的影响。尤其是当前纯镍库存处于低位，供应缓和的空间十分有限。

LME的镍交割品含镍量不低于99.8％，而青山控股的主要产品为镍铁（含镍量10％左右）、高冰镍（含镍量70％左右）。伦敦金属交易所上的镍合约，不是印尼高冰镍，而是电解镍。电解镍的主要产地在俄罗斯，因此青山控股无法交割。也正是因为此，青山控股被瑞士大宗商品交易巨鳄钻了漏洞，开展了一波疯狂的逼空行情。

投资需理性分析 分散交易避免集中暴露风险

据资深人士分析称，如果以青山控股20万吨空头来计算的话，如果价格维持在8万美元，青山控股要花160亿美元。而青山控股的做空成本在2万美元每吨，平仓的话可能得亏120亿美元。

但也有业内人士表示，青山控股是全球不锈钢巨头，国内+印尼产量1400万吨，营收超过3500亿；且青山印尼镍铁成本只有1000美金/吨，利润率预计超过50％，年利润预计为1800亿，期货亏损对其而言不算什么特别大的考验，即便是伤筋动骨，也不会致命。

针对LME镍价格剧烈波动，方正中期期货认为，投资者需理性分析国内外供需差异及交易规则差异，不能盲目跟风操作，需客观评估自身风险承受能力及可能面临的市场风险。企业在参与套期保值时，需选择合适的交易市场及交易标的，根据生产及销售情况，合理评估风险敞口，避免超量操作及极端情况下应对不足，分散交易以避免头寸集中的暴露风险。

本文源自金融界