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金融界期货直播 2022-12-01 0

短纤期货上市前需要知道这些（一）,下面一起来看看本站小编金融界给大家精心整理的答案，希望对您有帮助

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9月25日，证监会发布公告批准郑商所开展短纤期货交易，合约正式挂牌时间为2020年10月12日。这是继PTA、乙二醇等聚酯原料产品上市后，聚酯产业链又一新期货品种上市。短纤，又称为聚酯短纤维（英文名称Polyester staple fiber），是一种以PTA和乙二醇为原料合成的聚酯产品，下游主要用于纺织品和服装。其标准化程度高，市场竞争充分，在工艺上属于PTA和乙二醇的直接下游，受原料及自身基本面影响，价格波动率较高，短纤产业链上下游企业对其期货上市的呼声较高。

我国是短纤生产和消费大国，短纤作为重要的纺织原料，开展相关期货交易将为产业企业提供公开、连续、透明的价格信号和有效的风险管理工具，有助于促进相关企业稳定经营，推动短纤行业平稳健康发展。为了帮助各位投资者熟悉新品种，本文从短纤现货基础知识、供需基本面格局、短纤研究方法以及期货合约规则等几个方面介绍一下短纤期货。一、短纤的定义短纤，又称为聚酯短纤维（英文名称Polyester staple fiber），是一种以PTA和乙二醇为原料合成的聚酯产品，一般是指将聚酯PET在熔融状态下，通过直接或者间接纺丝、拉伸并切断后得到的短纤维。短纤是重要的纺织原料，下游应用于纺织服装、玩具填充及卫生用品。

根据《国标纺织品》分类，短纤属于化学纤维分类下，合成纤维类的普通合成纤维中涤纶纤维的一种。化学纤维是除天然纤维以外的，由人工制造的纤维可分为再生纤维、无机纤维和合成纤维。合成纤维是以有机单体等化学原料合成的聚合物制成的化学纤维。合成纤维包括普通合成纤维和特种合成纤维。普通合成纤维包括涤纶、锦纶、腈纶等，其中涤纶在整个合成纤维中的比例达到80％左右，是工业化最晚，但用途最广、发展最快的一个品种，目前已经成为化学纤维第一大品种。

涤纶纤维又分为长丝和短纤，其中长丝为主要产品占84.3％左右，短纤占比15.6％左右。长丝虽然为涤纶中的主要产品，但其品种规格较多，产品的标准化程度低；短纤标准化程度高、易仓储运输、市场竞争相对充分，上下游对期货工具的需求高，在我国轻工业纺织生产中有重要地位，是较理想的期货合约标的。

二、短纤的分类及期货交割标的介绍2.1短纤的分类短纤的种类较多，根据原料、生产工艺、横截面形态、光泽、粗细及用途不同的可以分为不同种类。

短纤按照生产原料不同，可以分为原生短纤和再生短纤。如果短纤以PTA和乙二醇为原料生产被称为原生短纤，俗称“大化纤”；以回收的PET瓶等为原料，则称为再生短纤，俗称“小化纤。原生短纤和再生短纤的下游需求应用基本一致，主要区别在于生产短纤的原料有所不同，原生短纤的原料通常是指从直接原油生产出的PTA和乙二醇的产品，再生短纤则是利用二次回收过来的PET饮料瓶、打包带等。由于原料品质不同，生产出的产品品质也有一定差异。原生短纤品质高，再生短纤的价格相对便宜，因而再生短纤主要应用于中低端领域。随着价格的变化，两者有一定的替代作用。

短纤按照生产工艺不同，可以分为熔体直纺和间歇纺。熔体直纺短纤是以PTA和MEG为原料，生成聚酯熔体后，不经生产聚酯切片的工序，直接纺丝、切断生成短纤，目前国内大部分短纤常规品种的生产基本上采用熔体直纺技术。间歇纺是指聚酯切片经干燥、熔融后纺丝、切断形成的短纤。切片纺相比于熔体直纺增加了切片制造和重新熔融的环节，因此不具备成本优势，所以产品多为附加值较高的差异化品种。

短纤按照横截面不同，可以分为普通实心短纤和异形短纤。普通实心短纤横截面为圆形实心，是目前短纤最主要的品种，主要用于纺纱制线和非织造布市场。异形短纤包括中空、三叶型、五叶型短纤，其中中空短纤是指横截面为空心的短纤，是最主要的异形短纤品种，其他异形纤维产量极少。中空短纤主要用途是填充，用于家纺床上用品、棉服、毛绒玩具以及家具。

短纤按照纤维表面是否有光泽可以分为有光和半消光。一般情况下化学纤维具有较强的光泽但很多织品并不要求具有强光所以要进行去光处理。去除光泽是在纺丝液中加入适量的去光剂。有光短纤在纺丝过程中没有加入二氧化钛，半光短纤加入了约0.3％的二氧化钛。实心短纤按照粗细划分，可以分为棉型、中长型和毛型，棉型棉型（0.8dtex-2.2dtex），主要用于纺纱制线，棉型短纤的主要规格为1.56dtex和1.33dtex，是短纤主流产品。中长型（2.2dtex-3.3 dtex ），主要用于生产非织造布。毛型（3.3dtex-6.0dtex ），主要用于毛纺织市场。短纤按用途不同主要分为纺纱制线用、填充用、非织造用三大类。纺纱制线是短纤最主要的用途，包括棉纺和毛纺两方面。棉纺用量较大，主要包括纯纺和混纺。纯纺分为纯涤纱和纯涤缝纫线，全部采用短纤纺的纱，称为纯涤纱，全部采用短纤纺的线，称为纯涤缝纫线。混纺包括涤棉混纺、涤粘混纺和涤毛混纺。涤棉混纺是指将棉花和短纤根据不同比例进行混合纺纱。涤粘混纺是指涤纶与粘胶纤维混纺。从目前市场比例来看，混纺的比例高于纯纺的比例。填充主要是短纤以填充物的形式，作为家装填充料和服装保暖材料，此类短纤多为中空短纤。非织造领域中水刺无纺布的用量较大，主要用于生产湿巾，土工布、革基布、油毡基布也有部分用量。

2.2短纤期货交割标的介绍根据郑商所公告，短纤期货的交割标的为原生纺纱用1.56dtex×38mm、圆形截面半消光本色涤纶短纤。根据以上分类介绍，期货交割标的是指用PTA和乙二醇直接合成的原生类，截面为圆形实心，添加0.3％二氧化钛消光剂的半消光，用于纺纱的短纤，短纤的长度为38mm，粗度为1.56dtex。短纤通常以定长制表示细度。定长制指一定长度的纤维或纱线所具有的重量，计量单位包括特数（1.56dtex）和旦数。Dtex（分特数），是分特克斯的简称，是指10000米长纱线在公定回潮率下重量的克数；旦数，是Denier（旦尼尔）的缩写，是指9000米长的丝在公定回潮率时的重量克数。1.56dtex=1.4D。目前交割标的占原生涤短的比例的47.4％。

从短纤的运输方式来看，短线的运输包括汽运和船运。江苏生产的短纤销往偏远沿海地区和长江中上游地区大多采用船运省内的短途运输以及向内地非长江沿岸的地区运输大多采用汽运；向四川、陕西等地区可采用火车运输的方式。汽运大车通常用13米长挂车，运载30吨/车，小车一般在20吨/车。船运，船运集装箱一般26吨/个，一艘船180个柜（400-500千吨），短纤一般散货船，容量500-2000吨。运费方面，江浙地区省内或跨省运费，一般在50-100元/吨，江苏运到山东、河北，运费在150-200元/吨左右。

三、短纤的仓储及贸易从目前国内短纤厂家的包装情况来看，主流包装规格为净重 380kg/包和350kg/包。短纤为固态物质，存储应按照包装批次分类堆放，存储在通风、干燥、清洁的仓库内，不应靠近火源、热源，避免阳光照射。涤纶产品本身的化学性质相对稳定在正确的仓储条件下，短纤的保质期在一年左右。但油剂存储超过半年时可能会发生油剂氧挥发、纤维表面发黄的现象进而影响下游纺纱的稳定性。短纤的销售模式来看，现货市场以直销为主，生产企业直接销售给消费企业，福建直销比例最高，中石化分销比例最高。从短纤的定价模式来看，现货销售定价模式以一口价定价为主，中石化体系和三房巷部分货采用合约定价模式。

本文源自海通期货

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金融界11月24日消息今晚影响市场的财经消息有——工商银行与12家全国性房企签约提供意向性融资支持逾6500亿元；银保监会：股份制银行落实“金融16条”各项政策要求坚决避免出现一致性抽贷、断贷行为；香港证监会：唱高散货集团首脑嫌疑人被检控……

【国内财经】

国有六大行已合计向17家房企提供意向性授信额度超1.2万亿

自昨日以来，国有大行密集为房地产企业达成银企合作协议并提供授信。财联社记者根据公开信息统计，截至今日晚间，工行（12家）、农行（5家）、中行（3家）、建行（8家）、交行（2家）、邮储（5家）六大国有银行已与17家房企达成合作协议，已披露的意向性授信额度合计为12750亿元。

11月24日，中国工商银行与万科集团、金地集团、绿城中国、龙湖集团、碧桂园集团、美的置业、金辉集团等12家全国性房地产企业，以总对总方式签订战略合作协议，提供意向性融资总额达6550亿元。根据合作协议，工商银行将围绕房地产开发贷款、个人住房按揭贷款、房地产项目并购融资、租赁住房融资、保函置换预售监管资金、债券承销与投资等业务领域，与相关房企集团开展全方位合作，满足企业合理融资需求。

银保监会：股份制银行落实“金融16条”各项政策要求坚决避免出现一致性抽贷、断贷行为

银保监会相关部门负责人表示，《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》印发后，股份制银行部第一时间督促12家全国性股份制商业银行加快贯彻落实各项政策要求。12家股份制银行分别结合自身情况进行细化部署，及时传达到分支机构，目前各项工作正在加快推进，一些工作已经取得阶段性进展。其中，保障房地产融资平稳有序方面，要求股份制银行对国有、民营房地产企业一视同仁，通过对存量贷款展期、调整还款安排等方式予以积极支持，坚决避免出现一致性抽贷、断贷行为。鼓励各行优化内部授权，提高审批效率。例如，有的股份制银行已经给予分支机构特别授权，允许分行自行审批房地产企业合理的贷款展期申请。

银保监会相关部门负责人表示，六家大型银行在前期工作基础上，围绕“十六条”监管政策，专题研究细化措施。目前，大型银行进一步加大工作力度，积极促进房地产市场平稳健康发展。一是迅速建立专项工作机制和向分支机构传达政策要求，快速形成总行统筹、全条线发力的工作格局。二是合理区分项目子公司风险和集团控股公司风险，建立区域优质房企“白名单”，对于暂时遇困房企存量开发贷款给予展期等安排。三是优化和扩大现有授信审批“绿色通道”模式适用范围，在落实相关政策的前提下，对于重点客户、重要项目采取绿色通道形式加快审批和发放。四是积极配合做好“保交楼”工作，靠前对接专项借款安排，着力推进“保交楼”项目配套融资。五是充分利用并购贷款、投行等工具，积极稳妥推进重点房地产企业风险处置项目并购金融服务。六是积极支持人民群众住房贷款合理需求，保障受疫情影响、符合延期政策的住房金融消费者的合法权益和征信保护。

香港证监会：唱高散货集团首脑嫌疑人被检控

继香港证监会与警方较早前采取的联合行动后，某个组织严密的“唱高散货”集团首脑嫌疑人谭绍祺被控以多项刑事罪行，今天在香港东区裁判法院应讯。另有其他13名人士此前已因与此案有关而被检控。

裁判官于2022年10月3日发出手令以逮捕谭绍祺（男）。谭被控串谋诈骗及串谋在涉及证券的交易中使用具欺诈或欺骗意图的计划，违反普通法、《证券及期货条例》第300条以及《刑事罪行条例》第159A及159C条。谭也被控犯了《有组织及严重罪行条例》第25条所指的罪行，即处理已知道或相信为代表从可公诉罪行的得益的财产。被告暂时无须答辩，案件押后至2023年4月17日。

交通运输部：坚决防止疫情通过交通物流环节传播扩散坚决防止过度通行管控问题反弹

国务院物流保通保畅工作领导小组总指挥、交通运输部部长李小鹏主持召开总指挥（全体）调度会议，会议指出，近期，部分地区进一步收紧交通物流疫情防控措施，一些地方依然存在货车通行层层加码、“一刀切”过度通行管控问题，交通物流保通保畅面临反弹压力，要高度重视、高度警醒、高度负责，切实增强高效统筹疫情防控和交通物流保通保畅工作的行动自觉，持之以恒抓好交通物流保通保畅工作。一要科学精准做好疫情防控工作，严格执行优化调整后的疫情防控措施，落实落细交通物流运营单位、枢纽场站、从业人员防控举措，坚决防止疫情通过交通物流环节传播扩散。二要加大典型问题通报曝光力度，切实做到“五个严禁”，畅通群众投诉渠道，坚决防止过度通行管控问题反弹。三要坚持多措并举协同联动，全力做好能源粮食等重点物资供需对接，坚决保障运输安全畅通。四要切实做好邮政快递末端服务，严格规范邮政快递基础设施关停关闭行为，保障突发情况下邮政快递稳定运行，坚决打通城市物流配送末端环节。五要及时建设启用应急物资中转站，加强统筹规划和运营管理，坚决保障涉疫地区重点物资有序中转运输。

隆基小幅下调部分单晶硅片价格

隆基于11月24日调整单晶硅片价格，单晶硅片P型M6 155μm厚度（166/223mm）的价格由7.54元下调至7.42元，下调幅度为1.59％。

钠离子电池已装车？鹏辉能源：待车厂测试验证

针对网传鹏辉能源钠离子电池已装车五菱宝骏kiwi消息，鹏辉能源相关负责人对财联社记者表示，产品还有待“上通五”测试验证，还没有上公告目录。其表示，目前公司钠离子电池研发进展良好，电芯性能测试结果较理想，包括循环、低温和能量密度等。“上通五”对钠离子低温优异性能非常感兴趣，相信会解决消费者冬天使用体验不好的痛点。

北向资金今日净买入12.36亿元中国电建净买入2.46亿元

北向资金今日净买入12.36亿元。中国电建、泸州老窖、中国建筑分别获净买入2.46亿元、2.29亿元、1.81亿元。以岭药业净卖出额居首，金额为2.2亿元。

【环球资讯】

土耳其央行宣布下调基准利率至9％

土耳其央行召开货币政策委员会会议，宣布下调基准利率150个基点，从上月的10.5％下调至9％。这是自今年8月以来，土耳其央行连续第四次降息。

【公司要闻】

腾讯控股：南非大股东恢复减持近一个月抛售7890万股

据腾讯控股最大股东南非Naspers荷兰子公司Prosus的资产净值报表显示，截至11月23日持有腾讯控股26.137亿股，比10月28日持有的26.926亿股减少7890万股，这意味着恢复了减持。此前，在9月9日至10月28日的一个多月里，Naspers阶段性地停止减持腾讯股票。

天华超净：子公司拟参与斯诺威公司股权竞拍

天华超净公告，董事会同意子公司天宜锂业参与雅江县斯诺威矿业发展有限公司（简称“斯诺威公司”）的股权竞拍。同日公告，子公司天宜锂业与成都巴莫签署了《2023-2025年战略合作协议书》，天宜锂业2023年-2025年出售氢氧化锂的总数量合计36000±10％公吨。

雅化集团：拟收购中非实业全资子公司70％股权间接拥有锂矿矿权控制权

雅化集团公告，全资子公司雅化国际拟收购中非实业两个全资子公司70％的股权，并间接拥有纳米比亚达马拉兰矿区四个锂矿矿权70％的控制权；该项目收购股权的对价总额不超过1.45亿美元。

华扬联众：实际控制人苏同、副总经理杨宁收证监会立案告知书

华扬联众公告，实际控制人兼董事长苏同、副总经理杨宁因涉嫌操纵证券市场等，收到证监会立案告知书。

盛讯达：拟收购宇瑞科技80％股权进入新能源上游锂矿行业

盛讯达公告，公司拟以现金方式收购宇瑞科技80％股权，交易价格800万元，并向宇瑞科技增资1.47亿元。宇瑞科技持有光宇矿业60％股权，光宇矿业持有河南省卢氏县官坡镇蔡家锂矿和南阳山锂矿100％权益，目前蔡家锂矿和南阳山锂矿持有的《采矿许可证》已到期，正在办理采矿权延续登记手续。本次交易完成后，宇瑞科技成为公司的控股子公司，公司间接持有蔡家锂矿和南阳山锂矿48％权益，公司将进入新能源上游锂矿行业。蔡家锂矿保有矿石储量274.09万吨，保有氧化锂资源量19766.9吨；南阳山锂矿保有矿石储量29.12万吨，保有氧化锂资源量3280.26吨。

本文源自金融界

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编辑导语：本文阐述系统建设过程中甲乙方的差异与矛盾，以及如何帮助系统更好达成预期目标的措施，适合证券期货公司业务人员/项目人员/信息人员以及系统供应商从业人员阅读，希望对大家有帮助。

在供应商行业工作过并且也接触过大量的友商之后，才知道当初自己做甲方的时候为啥总觉得乙方的产品很差。话说回来，系统建设不好这事儿，真不能全怪乙方。

外包系统建设的流程大致如下，下文把它切分为六个阶段，重点阐述筹备、实施等环节的问题，文末分别针对甲方和乙方给出参考方案。

一、项目筹备阶段

对于证券期货公司来说，大多数项目是因为以前没有需要新立项，少数项目是由于系统的直接用户/领导难以忍受来通的bug或者无法负载需求而立项。

当系统建设需求产生后，一般由IT团队给出系统建设的意见，是自研还是采购。有的时候业务部门会因为需求急迫而希望采购“能直接使用的系统”，排除IT部门给出的自研或者合作研发方案。

我们不去讨论研发模式的选型问题，但是可以发现，不论是自研、采购或者合作研发等模式，都需要在项目推进之前，明确系统需要解决哪些场景的问题。

项目实施后往往会发现，因为前期需求不明确，而导致业务部门与IT自研团队产生的矛盾，与后期和乙方产生的矛盾是惊人的相似。业务部门会觉得自研团队响应很慢（开发速度慢），质量不好（系统有缺陷），功能不好用（需求理解和实现不一致），上线后逐渐就不再使用这个系统了。

尤其是对于新立项的项目，一定要在前期筹备阶段，就要想清楚这个系统用来解决什么需求，哪些需求由其他系统解决，哪些需求还需要澄清或者有其他替代解决方案。以及系统上线后，如何评价系统是否满足符合预期。

这些工作单纯的靠业务部门很难梳理清楚，我接触过大多数公司的业务同事基本都没有全局需求分析能力，更多只能从场景提出问题，所以提出的需求往往有遗漏。

所以IT部门一定要通过邀请不同的供应商来进行业务培训（系统培训）帮助业务团队形成需求概念，然后基于供应商提供的功能清单评估采购计划和简要需求概述，从而帮助业务团队形成项目背景和项目范围的描述。

否则项目验收时候会发现业务代表提了一堆缺陷或者问题，实际上对开发商或者自研团队来说是新需求，导致项目延期。

二、项目招标阶段

金融机构的系统发展到一定阶段必然会趋同，当IT部门邀请3~4家供应商讲解方案之后，基本就会发现几个系统基本一样只有某些环节或者某些功能的差异，究其原因也是因为需求一致，那么最优的解决方案也会趋于一致。

金融机构的业务系统并不存在绝对的竞争壁垒，一个供应商刚发布了新产品，可能两个月后另一个供应商也能够马上推出一款新产品（集中交易系统等这类复杂系统除外）。

对于供应商来说，第一个系统基本来源于定制化的产品，为某家客户提供了定制化的系统之后，再做一定的封装（为了对接异构系统），然后拿到其他客户处销售，然后再基于其他客户的需求在基线版本（标准版本）上进行迭代，产生不同的版本分支。

供应商是典型的企业服务类公司，这类公司的组织结构和收入结构也很清晰，利润=软件销售收入-人力/场地成本。

所以一套系统能卖的客户越多，那么这套系统的边际成本就越低。一个团队能拿收入和回款就有奖金，否则就被撤销。

为了提高人员利用率，供应商经常会安排一个人会参与多个项目的实施，这样导致了为什么给供应商提需求的时候，供应商的脾气器比自研团队的排期要晚的原因，不是供应商的员工刻意扩大工时，而是他们的员工不是专人专用。

此外在定价的过程中，并不是也无法按照一个标准的价格进行报价，往往采用了价格歧视的定价策略，基于客户的收入（证券期货业排名）和议价能力（自研能力）进行报价，这种报价策略会导致客户在评估真实价格的时候受到误导。

最终在报价的时候，由于多家厂商产品同质化竞争，会发现有的厂家会不计成本以低价进行销售，然后在项目后期迭代的时候赚回成本（后期迭代的时候甚至一个接口都会收费），或者在项目实施的时候配置极低的人力资源参与（比如刚毕业一年或者刚入职的员工）。

对于证券期货公司来说，理想的项目价格是通过需求估算其研发成本（或者其他公司的平均成交价）和改造成本，通过（研发成本+改造成本）x系数获得项目预算。而非一味的砍价而导致自己失去供应商优质人力项目资源的配置权。

三、项目实施阶段

系统实施项目最常见的风险是进度风险（是否能完成），其次往往由于赶进度产生了质量风险（验收上线不出问题）。项目进度也即项目计划一般被三个因素影响：项目范围、项目周期、项目人员。

确定供应商后，一般供应商就要进场和业务部门确认需求了。

问题往往在于，如果供应商可以隐瞒系统的缺陷或者体验不好的地方，业务部门是无法在确认阶段识别需求点的。尤其是对于新研发的项目，在没有产品可以体验的情况下，业务部门也难以基于直观感受给出需求反馈。这样往往导致在验收过程中业务部门才提出未实现预期需求的情况。

作为业务部门尽量在前期在IT部门的协助下，产出一份结构相对完善的需求描述，用于供应商评估和框定项目范围。

然后要求供应商基于需求描述产出详细的需求文档或者功能操作演示，由IT部门协助对业务场景、异常场景进行提问和解释整理出详细需求。然后对详细需求进行优先级排序产出研发计划，这个过程也能帮助供应商发现需要系统对接的工作。

要注意的是，业务部门不要抱有我付了钱所以都要做的想法来评估需求范围，而要站在是否为最优解决方案的角度来评估需求是否实现和需求优先级。在有限的项目周期内，良好的需求管理能够为系统对接和测试提供更充裕的时间。

新项目研发的周期一般不超过半年，否则会分1期和2期，已有项目的研发一般2个月左右就要求上线。

上线意味着要在有限的时间内完成系统对接、系统改造、功能测试、性能测试、系统部署等众多工作。

上面提到新系统在没有可以直观体验的产品下，业务部门难以给出需求反馈，即使采取上面描述的解决方案也很难保证业务部门不提出新的需求（需求总是会因为领导意见、流程变更、市场环境等原因而产生变化，所以项目周期不要做太长时间的规划）。

所以在项目规划的时候一定要在“上线后”（达成项目开始的计划后）额外预留1~2个迭代的时间给客户用于需求适配。

目前基本没有系统可以“拿来就用”，而且业务和IT部门也经常会有相关的需求，这就导致了虽然供应商想卖标准的系统，但是每套系统实施都会有产生人力资源投入的情况。

换句话说，系统卖的越多，人力成本就越高。供应商为了降低人力成本，往往一个产品的核心人员只会配置2~3个，负责团队管理和标准化产品设计，实际派出到客户的项目人员以初级员工为主，一般毕业0.5~2年，甚至很多供应商不会配置产品经理或者需求分析师，而是由研发人员或者项目经理兼任，难免在沟通和理解上出现差异。

对于客户来说，如果想保证项目质量或者控制风险，在了解乙方组织结构的情况下，要求他们的骨干人员直接参与项目，并且构建良好的沟通关系是最好的方式。