中财期货直播(上海中财期货有限公司)

再现“熔断潮”！“T+0，无涨跌停限制，比期货交易还灵活”的可转债还能热多久？,下面一起来看看本站小编中国证券报给大家精心整理的答案，希望对您有帮助

中财期货直播(上海中财期货有限公司)1

即便是在监管出手之后，可转债炒作资金依然热情不减。

10月26日上午，可转债“熔断潮”继续上演。

市场人士提醒，可转债市场短期过度炒作，风险也在急剧上升，需要对个别转债交易保持谨慎。

“热钱”集聚可转债市场

26日，可转债“熔断潮”继续上演。

截至当日收盘，超20只可转债盘中临时停牌，通光转债、九洲转债等10只转债停牌两次。其中，通光转债收涨逾80%，成交186.32亿元，转股溢价率由12.03%升至99.99%；九洲转债涨逾70%，英联转债涨逾40%。下跌个券中，智能转债领跌，跌幅为14.42%，日内分别因涨、跌20%临时停牌各一次。

10月26日涨幅较大的可转债

图片来源：同花顺

可转债已经成为时下市场最热门的谈资之一，具有丰富“T+0”交易经验的期民也对此颇感兴趣。

一位资深期民告诉中证君，“前几天股票账户里面中了一些可转债的签，对可转债产品有了关注，但还是没有参与二级市场交易，错过了一些机会。”

一位期货公司人士日前在微信朋友圈发文称，“最近，不少客户都在讨论可转债交易的事情。T+0，无涨跌停限制，比期货交易还灵活。”

平安可转债基金经理韩克表示，近期部分可转债价格大幅波动的现象有几个明显特征，一是波动幅度较大的多为存量规模较小的标的，便于资金拉抬；二是转债脱离正股波动，转股溢价率已经严重偏离正常水平；三是日内波动剧烈，往往大幅上涨后是大幅下跌，而这背后主要是一些投机资金的深度参与。

“近期被炒作的转债，一般剩余规模小，评级低，机构资金很少参与，同时转债市场可以日内回转交易，不设置涨跌停的特征进一步助推了热钱炒作。” 中信证券固定收益首席分析师明明对中证君表示。

以上诸多特征在转债市场长期存在，近期炒作突然升温存在一定的触发因素。

“目前流动性充裕，A股市场又缺乏明确的主线，成交量也迟迟未能放大，集聚的资金需要一个出口，基于前述特征可转债市场成为了一个极具诱惑力的去处。”明明分析道。

中财期货资管部投资经理蔡少杰表示，今年以来，可转债市场交投活跃，大致有两波集体行情，一波是3月受疫情冲击，以医药医疗、消费、5G、新能源为主题的行情，另一波就是最近10月以来的行情。

“相比3月那一波，最近可转债市场炒作主要集中在规模较小的（1-2亿元左右）转债上，并不像3月那样有明显的题材或者基本面特征。” 蔡少杰表示，从炒作原因看，10月以来，股市弱势，市场赚钱效应较差，但以游资为主的资金风险偏好仍较高，可转债实施T+0交易，无涨跌幅限制，且兼具股债特性，为这些炒作资金提供了新的机会。

方略资产创始人游兰强表示，可转债作为上市公司重要的融资手段之一，其兼具债券的固定收益和个股期权的看多收益。但由于可转债的交易规则是T+0和不设涨跌幅限制，一旦个别可转债出现巨大的赚钱效应，易激发群体性的炒作。

短期股性强于债性 警惕风险

可转债作为一种相对复杂的衍生品，机会与风险并存。

平安可转债基金经理韩克对中证君表示，部分可转债价格异动主要是一些投机资金深度参与所致，完全脱离正股基本面和转股溢价率的约束，属于纯粹的投机行为。“从过往来看，这种现象持续时间不会很长；另外，监管也给出了相应的警示，建议投资者对于这些波动剧烈的品种谨慎参与。”

“由于可转债是T+0交易规则，对那些身经百战的职业高频交易员来说，可以充分利用投资者的‘羊群效应’，行情走势也易出现惯性，利用价格波动也能够带来巨大的操作空间，但这绝对不是一般的投资人可以应对的，巨大涨幅的背后隐藏着巨大风险。” 游兰强说。

明明表示：“投资者参与任何品种之前应该充分了解其特征，不仅是交易规则，还有条款性质，充分了解风险收益的特点，做好充足准备，再行参与。”

“实际上可转债市场对专业知识的要求比较高。”蔡少杰表示，对于普通投资者而言，参与可转债打新是比较稳健的方式。

（本报记者 余世鹏 马爽 张利静）

粉丝福利：

周二晚7:00开播！

监管层重磅发声，释放了哪些信号？A股大分化时代，纠结行业风格切换，又该如何布局？前海开源基金首席经济学家杨德龙来咯！10月27日（本周二）晚7点，中证报抖音直播间等你！更有精美礼品等你抢，不来血亏！使用最新版抖音扫下方海报中的二维码即可观看直播！不见不散！

编辑：徐效鸿

中财期货直播(上海中财期货有限公司)2

金融界4月21日消息 2022年4月20日，第十三届全国人大常委会第三十四次会议表决通过了《中华人民共和国期货和衍生品法》（以下简称期货和衍生品法），自2022年8月1日起施行。

中财期货王扬扬表示，期货市场稳健运行离不开法律制度的保障，《期货和衍生品法》的出台正式明确了期货和衍生品市场基础制度的建立，使市场真正做到有法可依。同时，作为一个规则导向市场，法案的确立能够有效提升期货市场的运行质量，保障期货功能真正的实现，更为创新市场的发展提供方向，并做到保驾护航。

通过构建保证金制度、持仓限额制度、当日无负债制度、中央对手方制度以及期货市场监测监控制度等法律内容，强化了风险防控手段，也将不发生系统性风险这一底线融入了法案制作的思想中。

《期货和衍生品法》还能起到更好保护投资者的作用：一是强化了期货交易者内控制度的建立，期货交易场所和结算机构负有对期货市场进行自律管理的权利和义务，达到防止过度投机的效果；二是切实保护交易者权益，强调期货经营机构应当勤勉尽责，以可持续经营和维护交易者权益为宗旨；三是明确服务实体经济，法案鼓励实体企业利用期货市场从事套期保值等风险管理活动，内容上为参与套期保值的企业提供明确指引。

本文源自金融界

中财期货直播(上海中财期货有限公司)3

现在的行情已经不是基本面能够反应的问题，但基本面是现在行情的基础。镍最开始的基本面在于新能源电池需求的崛起成为镍下游需求新的增量，使得原本供需平衡被打破。经过两年多的发展，显性库存不断下降，而供给始终没有出现有效增量，这段时间里伦镍库存从23万余吨的库存回落到现在7.5万吨左右，沪镍则从接近4万吨的库存一路下跌至现在不足5000吨。俄乌冲突和逼仓事件成为供需矛盾集中爆发的引爆点。

概括一下这两个事件其实在逻辑上十分简单。俄罗斯受到制裁，3月8日美国参议两院的议案会影响俄镍20万吨产能的顺利交割，全球范围可交割的产能大约50万吨左右。这是连续两天平均涨幅超过70％的主要原因。第二个逻辑是俄镍无法交割，传闻中青山的套保头寸变成裸空头寸，自产的高冰镍也无法用于交割，同时80％的仓单集中于一个席位，先不考虑是不是阴谋，但这样的机会谁都不会放过。所以两个事件本质上是一个事件的连锁反应。

后市主要有三条线值得关注：

1）沪镍与伦镍的比值已经走到了史无前例的水平，目前进口伦镍理论价格已经出现5万元的亏损，这也就意味着，买沪镍去伦镍交割会拥有5万元的利润。因此原本进口伦镍是作为补充国内库存的重要来源，在这样的价差下，会反过来吃掉国内库存。目前沪镍03合约持仓4300手左右，沪镍库存5479吨。

2）俄乌冲突的前景。经济制裁对俄罗斯造成了非常直接的打击，这是目前的焦点。聚光灯的另一面则是欧元区目前经济的现状。制裁是双向的，欧元区目前的通胀水平、工业水平、居民消费水平、金融体系的负债率都可以用悲观两个字来概括。特别是欧盟及欧元区各国的政府效率已经完全无法处理现在的危机。因此大跌的欧元汇率以及暴涨的部分CDS价格已经很好的表明欧洲绝对有先于俄罗斯退步的可能性。这也就意味着我们需要警惕一个新的金融危机是否会到来。

3）能源价格暴涨，原料价格暴涨，然后沿着企业成本上涨，居民消费意愿下降，企业利润下降的路线蔓延开来。逼仓因素消退之后期价会出现大幅回落，但镍的供需矛盾太可能解决，按照上述逻辑，巨额的成本会影响到新能源产业和不锈钢产业的健康。因此可以预计未来的走势会出现一个倒过来的N型波动：逼仓结束价格回落，供给不足价格震荡上涨，需求回落，供需落差缓和，价格开始回落。

本文源自金融界