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商品市场普遍回调下 管理期货策略还有价值吗？,下面一起来看看本站小编新京报给大家精心整理的答案，希望对您有帮助

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6月中旬以来，商品市场出现普遍下挫，今年前期风头无两的CTA（管理期货）策略也出现了普遍回撤。从数据来看，今年前五个月CTA策略收益率位居私募八大策略之首，是取得正收益的仅有的两类策略之一，远超股票策略的收益率。然而，6月13日至24日两周内，CTA产品平均收益率跌入负值，不到一半的产品实现正收益。

近期的回调也导致CTA策略受到市场的质疑。业内人士认为，CTA策略最重要的是其在资产组合中的配置价值，不能因阶段性表现而否定其投资价值。CTA投资资产与股市低相关、可多空交易等特点，使其能有效分散股市的风险，平抑整体投资的波动性。

商品市场普跌 CTA策略走势反转出现普遍回撤

在全球货币宽松叠加地缘政治因素的影响下，今年前五个月商品市场保持了较为强劲的走势，南华商品指数涨幅超26%，CTA策略也成为私募市场的一抹亮色。

今年前五个月，私募基金八大策略中，CTA策略收益率位居榜首。私募排排网数据显示，今年前五个月，成立满5个月且有业绩记录的29008只私募证券投资基金年内的平均收益率为-5.99%。其中，纳入统计的2103只CTA策略私募基金的平均收益率为4.26%，居八大策略之首，并且是今年前五个月仅有的保持正收益两类策略之一，相较之下，股票策略的平均收益率仅-13.90%。

然而，自6月中旬开始，受到美联储大幅度加息及衰退预期加剧的影响，商品市场走势转向，6月13日至6月24日的两周时间内，南华商品期货指数累计下跌超10%，能源、金属、农产品等不同期货品种都出现了不同程度的下跌。

CTA策略产品也出现普遍回撤。据私募排排网数据，6月13日至24日两周内，有业绩记录的1325只CTA产品整体收益为-0.23%，其中不到一半的产品实现正收益，仅652只。部分产品在两周时间内回撤幅度超15%，部分中长周期CTA产品基本回吐今年前期趋势行情下积累的近一半收益。

以今年前五个月CTA策略业绩排名第一的洛书投资为例，其有业绩披露的五只CTA产品前五个月平均收益率为21.56%，在管理规模超过50亿元的私募管理人中居首位。而在6月13日至24日的两周时间内，洛书投资的五只CTA产品净值下跌幅度均在16%以上。其代表产品洛书尊享CTA拾壹号今年前五个月收益率达到22.50%，在6月13日至24日两周内回撤幅度超17%。其今年1月27日新成立的产品洛书管理期货拾壹号，截至5月底的收益率为10.81%，而6月13日至24日两周内跌16.47%，使得该产品今年以来的收益率跌入负值。

尽管今年前期国际油价的一路攀升，投资原油期货的CTA产品还是未能独善其身。例如，宁水资本的宁水原油宝1号追踪的正是原油，在今年前五个月中，该产品收益率一度达到40%，在主观CTA私募产品中业绩领先，但其在6月13日至24日跌了6.93%，使其今年以来截至6月24日的收益率降至33.89%。

量化CTA同样未能幸免，量化私募较为有代表性的机构均成资产的均成CTA18号，今年前五个月收益率超44%，6月13日至24日跌约8.5%。

私募排排网旗下融智投资FOF基金经理胡泊对新京报贝壳财经记者表示，近期在美国通胀达到高点和美联储迅速加息的背景下，大宗商品经历了一轮快速而深度的回调，导致CTA策略尤其是中低频的CTA策略，因为没能及时做出反应而经历了比较大的回撤。

大宗商品市场或已到达拐点 是否影响CTA基金业绩？

CTA(Commodity Trading Advisors)策略在国内一般被称为管理期货策略，通俗来说，CTA策略就是投资于期货市场的策略，投资标的不限于商品期货，还包括金融期货、外汇期货与期权。CTA策略在国外已有七十余年历史，国内则是在2010年首只股指期货推出后逐步发展起来，并在2020年进入快速扩张阶段，成为私募基金新势力。

从投资策略区分，CTA策略主要分为趋势跟踪策略、基本面策略、套利策略和复合策略，其中趋势跟踪策略是最主要的类型，指的是从市场趋势的持续性发展中获利，在上涨趋势开始时做多，在下跌趋势初现时做空。从交易方式区分可以分为主观CTA策略和量化CTA策略。

紫金天风期货研究员贾瑞斌指出，2020年疫情暴发以来，在全球宽松的大背景下，权益市场与商品市场的资产价格都飞速上涨，CTA基金借此机会得以快速发展。而进入2022年，在其他资产普遍弱势的情况下，CTA基金就得到了更多的关注。从其投资价值来看，自2014年起，中国期货市场已经经历了两轮牛熊市转换，但期货多空双向交易的特点使得CTA策略存在穿越牛熊的能力。

对于大宗商品的下半年走势，目前较多机构认为目前大宗商品市场或已到达拐点，下半年面临一定压力。国泰君安期货指出，宏观经济的下行压力由需求端传导至价格，商品价格出现逐渐见顶的走势，交易逻辑在下半年大概率从供应逻辑向需求逻辑转变。但同时需要注意的是，部分商品如能源和农产品的需求刚性较强，宏观弱势对需求的影响或许无法在这些商品供应端仍存在问题的时候大幅改善其基本面的供需结构，进而可能导致价格无法趋势下行逐渐转为长期的宽幅震荡。从长期来看大宗商品的重心或维持相对高位。

新纪元期货认为，在西方对抗通胀、激进升息抑制需求的背景下，大宗商品价格指数或已见牛市拐点，镍、锡、铜、铝等金属在3月7日前后见顶，而原油和农产品序列在5月至6月迄今疑似见顶。预计下半年大宗商品有望轮动完成去泡沫过程。

商品市场的下行压力是否会拖累CTA基金的业绩？需要注意的是，CTA策略的底层资产是期货合约，可以多空交易，如果能正确判断期货价格涨跌方向，CTA策略就能在此过程中赚钱。贾瑞斌认为，下半年CTA策略表现仍可期，经历了二季度的高位宽幅震荡后，大宗商品市场较大可能出现向下的趋势性行情，有助于CTA策略在三、四季度获得可观的收益。

CTA是否具有“危机阿尔法”？重点在于配置价值

近期的回撤也让业内对于CTA策略是否具有“危机阿尔法”产生争论。

一般认为，CTA策略主要交易标的与股票、债券等主流资产低相关，并具有多空投资与分散化投资的特点，因此在突发事件导致股市、债市行情单向波动时，CTA策略往往能取得正收益，即所谓的“危机阿尔法”。有观点认为，近期的回调显示CTA策略并没有“危机阿尔法”。

艾方资产对此进行了统计论证。国外所说的“危机阿尔法”，指的都是CTA中的趋势跟踪策略，从国外的数据来看，在标普500指数大跌的情境下，趋势跟踪策略往往能贡献显著的正收益。由于国内的CTA产品都是混合策略产品，因此选取中证500作为股票市场的代表来构造国内版本的中长线趋势跟踪策略，统计2008-2019年数据，得出的结论是趋势跟踪策略和股票收益呈显著负相关，危机程度越大，负相关越明显。因此，CTA的趋势跟踪策略，具备统计上显著的“危机阿尔法”效应。

艾方资产提出，CTA对冲股市下跌的能力成立具有一定前提，必须是意外的宏观事件冲击导致价格的非理性波动，典型的包括2008年金融危机、2018年贸易战、2020年新冠疫情、2022年地缘政治。如果股市的下跌仅仅是因为股票自身内生风险导致，那么股票和商品是独立的市场，很难发生协同作用。

中金公司分析师宋唯实等统计了国内与全球的CTA趋势策略在各资产危机期内的表现，也发现CTA趋势策略具有较为显著的“危机阿尔法”，可以有效对冲单一市场危机对组合收益的影响。

也有业内人士认为，评判CTA策略的重点应是其在资产组合中的配置价值，而不在于CTA策略本身是否能赚取高收益。

林道资产合伙人赵林认为，从对冲风险的手段来看，长期对冲要通过大类资产配置，包括配置CTA；对于短期不可预见的黑天鹅事件，资产配置可能失效，也包括CTA，因为短期风险取决于杠杆和流动性，跟资产的内在价值关系不大。只能通过尾部风险对冲化解，其他都不可靠。他认为，CTA的配置价值显而易见，但要有正确的CTA收益分布预期。

胡泊表示，商品市场与股市有较大的差异，而CTA策略更多还是做多商品市场的波动率，所以相较股票多头策略有很大的差异，跟股市是低相关甚至是负相关，所以从整体资产配置角度来看，CTA策略是非常重要的一大类资产，可以有效分散股市的风险，平抑整体投资的波动性，并不能因为近期CTA策略的回撤就对它的配置价值进行否定。从长期来看，整体CTA策略会呈现出一定的周期性，因此，在回调的时候对CTA策略进行配置是比较好的选择点。

宏锡基金表示，CTA策略是否具有“危机阿尔法”效应是样本数据统计的结果。市场并没有完美的策略，任何策略的产品都无法避免遭受变化莫测的市场带来的残酷冲击，在这个过程中，投资者所需要关注的是策略的迭代、适应能力和未来可持续发展的能力，不建议因冲击导致策略阶段性表现不如预期而彻底否定其投资的价值和意义。

新京报贝壳财经记者 顾志娟 编辑 陈莉 岳彩周 校对 柳宝庆

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​年底金融诈骗猖獗，防骗有招，炒股群直播间一律不要进！

随着社会的快速发展，国强民富的时代让我们的生活越来越好，民众消费模式也在快速地改变，手中的闲钱也开始逐渐增多。在互联网时代，金融投资的渠道变得更加多样化，金融诈骗的方式也是在不断地推陈出新，使用各种各样的方式来诓骗想赚钱的投资者。

年底金融诈骗猖獗，如何进行有效地防范于未然？

在几十年前，诈骗分子想尽办法通过面对面的交流形式来进行诈骗，目的是获得投资者的信任，然后将对方的钱给骗走，甚至摆出一些套路让民众相信他们，实际上是诈骗分子“下套”的骗局，这样做起码还知道是谁欺骗了自己。

现在的互联网时代，投资者可能在无形之中就被骗取了巨额资金，这才是大家需要重点防范的问题，笔者认为并不是人与人之间的信任变得脆弱了，而是我们的防范意识也应该有所提高，有些“贪便宜”的事情还是要思量一下。

每年到了年底就会感觉各种电话和陌生人加好友的情况特别多，因为这个时候大家往往拿到了年终奖，或者是“十五薪”到手，手中钱多了就容易成为诈骗分子的目标，实际上这段时间也是诈骗案频频发生的时候。

我们应该对于电话或者网络“另一边”的人产生戒备之心，哪怕是熟悉的朋友开口找你借钱，也一定要掂量掂量。

现在投资理财已经成为了生活中比较常见的话题，越来越多人参与其中，目的是为了将手中的资金保值和增值，不少投资者总是想着去寻找“低风险高收益”的理财产品，往往是很容易上当受骗。

笔者认为理财利息较高的产品，一定要多长个心眼，市面上一些理财产品月息高于1%，甚至2%的理财产品，年化收益率达到12%至24%就是很危险的事情，可以简单地说只要超过了国债的年化收益率，这些产品的问题都很大！

很多投资者感觉利息高风险小的理财产品，这简直就是天降馅饼砸到了自己，心里想着：“这么好的事情怎么能错过？”

投资者一定要明白：“你看着别人的利息，别人关心的是你的本金。”有一天手机APP平台打不开了，理财公司的办公地点也是人去楼空了，这时再后悔已经为时已晚了。

这时投资者才会发现之前拿的利息，只不过是投资人本金中的一部分而已，剩下的本金可谓是一分都拿不到了。

真实案件分析：

今年10月份有个人加X先生好友说是有股票推荐，每天对方都在直播间里分析大盘和个股信息，看了大概有半个月，跟着操作了一两单股票X先生发现讲课老师推荐的还是比较靠谱的，均有盈利。

一段时间后带单老师开始给X先生推荐了期货平台，说现在行情特别好，赚钱比股票来得快，跟X先生对比了某期货平台和股票的优劣势，并且给X先生看了他每天的操作记录。

在老师再三的劝导下X先生先投了10万进来交易，没想到就跟着老师操作了一单获利5000多，也更加信任老师了！

过了两天老师说即将有大行情，他们内部在布局，只有老客户才能跟上操作，于是X先生又转了30万进来，准备在大行情的时候跟着老师多赚点！

没想到噩梦也开始了。当天跟着老师操作，老师没让X先生设置止损点位，频繁爆仓，被强制平仓，最终账户的钱亏空殆尽，所剩无几！

老师给的解释是行情不好，在他的意料之外！起初对于他的负责X先生还相信了，没想到老师后面直接拉黑X先生不回消息了！X先生才意识到自己遭遇了骗局！

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来源：公众号/慧眼识风险​​​​

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大众网·海报新闻记者 王熠 青岛报道

2022年3.15“金融消费者权益日”期间，人民银行青岛市中心支行、青岛银保监局、青岛证监局和青岛市地方金融监督管理局统筹疫情防控与工作推进，创新金融宣教工作形式，联合推出线上“金融知识大讲堂”线上系列直播活动，自3月15日首播，一直延续到31日，围绕20个金融话题共计播出26期，基本涵盖社会生活中所需要的各领域金融知识，累计覆盖三百余万人，在金融科普教育的方式、渠道、广度和深度上贡献了“青岛经验”。

一是集合金融监管部门合力。为充分发挥各方职能优势，进一步完善金融消费者(投资者)权益保护体制机制，2021年12月，人民银行青岛市中心支行、青岛银保监局、青岛证监局和青岛市地方金融监督管理局共同签署《青岛市金融消费者(投资者)权益保护监管合作备忘录》，就包括金融知识宣教在内的各项金融消费权益保护工作加强监管合作。今年“3.15”期间的金融知识大讲堂是建立监管合作机制以来，四部门首次联合开展活动，得到了各方的高度重视。

二是创新运用传播载体。3月初，青岛受到奥密克戎疫情冲击，莱西各项活动按下暂停键，其他区市也不同程度受疫情影响。为保护人民群众生命健康安全，各类聚集性活动均暂停举办。正值3.15“金融消费者权益日”，线上直播无疑是当前金融知识宣教的首选。同时，短视频也是目前最有效也最受欢迎的传播形式之一，在信息化时代利用碎片化时间学习，既不占用太长时间，又学到了新知识。本次视频直播普遍将时间控制在了10到15分钟。

三是优化内容供给。26期的直播活动无论从年龄维度还是知识结构维度，都可谓是金融知识的“饕餮盛宴”。在年龄维度上，既包含针对青少年的理性消费、防范非法校园贷等内容，也有针对中青年的如何理性投资、个人常见理财工具及家庭资产规划等内容，还包括老年人的识别非法金融广告和如何防范非法集资、电信网络诈骗等非法金融活动。在知识结构维度上，既包括人民币、外汇、存款、贷款、支付工具、个人金融信息保护、征信、证券、期货、保险等基础金融知识，也包括红色金融史这样的意识形态教育。

四是确保传播声量最大化。本次直播活动选择与主流媒体大众网·海报新闻合作，由大众网·海报新闻调用全媒体传播资源进行预热、引流、宣传，依托当前流量最大的微信平台的直播工具“微赞”平台，一开播就瞬时“引爆”，实现了单场最高十五万人，总计达三百余万人同时在线学金融的热烈情景。直播结束后，优质的内容引起巨大反响，多家媒体主动要求对直播内容进行二次传播，每天同步对当期直播进行报道，进一步实现了传播声量的倍增。

五是线上线下双管齐下。本次系列活动结束后，视疫情防控要求，人民银行青岛市中心支行、青岛银保监局、青岛证监局和青岛市地方金融监督管理局将继续以广场讲堂、社区讲堂、学校讲堂、老年大学讲堂和银行网点讲堂的形式进行多渠道、多维度的线下金融知识科普活动，延续活动素材和余热，延伸金融教育“触角”，线上线下联动，以最低的成本实现最高的社会效益。

(人民银行青岛市中心支行供稿)