中信商品期货直播(中信期货商品期权开通)

中信期货：供需边际改善 铁矿多头波段操作,下面一起来看看本站小编手机和讯网给大家精心整理的答案，希望对您有帮助

中信商品期货直播(中信期货商品期权开通)1

和讯网消息 2018年大连商品交易所“十大期货投研团队”评选大连现场评审会于12月21日-22日举办。全国100余家期货公司的294个团队经过三个多月的综合评比，全品种组和期权组分别初审排前15名的30个团队，现场陈述大商所相关品种最新交易策略报告，最终角逐“大连商品交易所‘十大期货投研团队’”、 “大连商品交易所‘优秀期权投研团队’”等奖项。和讯期货参与全程专题直播。

中信期货1队代表进行现场陈述。

中信期货1队代表

以下是文字实录：

尊敬的各位评委老师：大家下午好！我是中信期货一队的周涛，我汇报的策略报告标题是供需边际改善，铁矿多头波段操作。首先从供应方面，我们会梳理一下明年铁矿石2019年新增产能进一步减少，澳洲和巴西矿山一季度处于发货季节性低位。第二点从需求角度，虽然对全年钢铁需求并不乐观，从节奏来说更看好二季度钢材需求，基于对钢材阶段性需求乐观认为铁矿需求也会保障。总结下来，我们认为铁矿在一到二季度存在边际供需改善的驱动，建议可以把握多头波段交易机会。

接下来结合具体数据详细阐述一下主要逻辑。第一方面是供应方面，详细梳理主要海运市场矿山明年供应情况，四大矿方面主要增量在淡水河谷，产量提升到4亿吨，相比今年增产1000万吨，其他几家以平稳为主。其他一些矿山的增量主要以块矿为主，这和我们盘面上标的粉矿相对独立一点。总体看下来，盘面标的粉矿的市场，它的主要矿山产能释放周期进入尾声。2019年新增产能进一步减少，特别是主流供应商四大矿山增速不到1%，对价格压制效果会进一步减弱。

从节奏上来说，主要供应国家澳大利亚和巴西都是位于南半球国家，一季度容易受到暴雨和飓风影响，发货一般处于季节性低位，对1905合约来说是供应压力的减轻。

接下来看一下需求方面的因素。我们认为研究铁矿石的需求，归根结底还是要看钢铁的需求，我们认为虽然在年报当中对于钢材明年全年需求不是特别乐观。二季度阶段性需求比较看好，核心两点，第一是房地产方面，2018年房屋低库存情况下，开发商有补库和赶工的行为，2多8年1-11月份房屋新开工面积增速11.8%，存在赶工的情况。另外是基建方面，从我们跟踪的主要基建公司的订单来看，三季报订单开始企稳回升，在两方面因素刺激之下，基建增速明年有回升。结合年初资金实际发放再加上春节实际开工，需求在2019年二季度产生影响，对钢材阶段性需求比较看好。

3月份之后，随着钢材终端需求回升，高炉开工率在逐步回升。这样的话，就会提升铁矿石真实需求，除了真实需求以外，另外关注需求点就是钢厂库存周期变动，可以注意到左边这个图是目前钢厂铁矿库存水平大幅低于2016-2017年同期水平，补库需求是存在的，补库的驱动是钢材利润明显领先于铁矿库存周期。总结下来，主要论据我们认为铁矿在一到二季度存在供需边际改善的驱动，可以建议做多头波段操作。

具体策略，铁矿1905合约进场点位定在460，我稍微解释一下，这和现在盘面上490有一定的差距。我们认为在未来一到两个月时间，随着钢材终端需求逐步回落，以及钢材目前短期环保的预期，我们认为钢材价格还有二次探底的压力，这也会带动原料端品种向下进行寻底。目标价位是520-530，我重点谈一下止损430-440，主要风险因素还是在需求这一端，也就是钢材的需求，没有达到预期，这会影响整个节后钢材价格以及钢厂利润回升幅度，这都会影响到铁矿真实需求，这也是策略最大的风险点。以上就是我们对于报告的总体阐述，也是非常感谢各位老师的聆听，请多多指正，谢谢大家！

主持人：有请一号评委吴转普先生进行提问。

吴转普：因为对于铁矿石具体的技术细节我不是很了解，我想问一下在你刚才讲的过程中，主要讲块矿产量增长幅度，而忽略粉矿的增长，你认为我们现在盘面交易的品种跟粉矿关联性不是很大是吗？

中信期货：盘面标的就是粉矿，主要增量不多，块矿和粉块相对有一定的替代关系，盘面标的这一块增量比较少。

吴转普：你认为二季度会有需求的爆发时间点，如果从长期来看，更长的周期来看，你认为铁矿石供求平衡是什么情况？

中信期货：我们对明年钢材总体全年需求同比要下降，明年铁矿到年底时候价格区间要降55-60。

吴转普：从这个角度来讲，你觉得铁矿石是不是可以做一下5、9包括后面的合约做一下正套？

中信期货：正套也是可以的，我觉得作正套或者做单边买5都是可以的。

吴转普：现在还有一个老调重弹，现在价格490，你说460进场，你要是460能成交那我就做空了。

中信期货：因为我们看几个月的行情却做比较确定的行情，这一波的上涨更多是钢材的带动，包括铁矿本身补库的需求，钢材这波上涨不是很确定，时间上再往后面临明年的旺季，整合之后做多头是比较确定的，持有的周期可能更长，而且往上的幅度更有空间。

主持人：请五位评委对于中信期货一队表现进行打分，一号评委8分，二号评委8.1分，三号评委7.8分，四号评委8分，五号评委7.8分，中信期货代表队得分是7.94分，谢谢。

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中证网讯（记者 周璐璐）7月22日，中信期货2021半年度策略会在上海举行。中信期货副总经理朱琳在策略会上表示，在今年一季度市场波动背景下，中信期货资管产品的组合策略扛住了压力，其核心法宝便是衍生品类策略在组合中的有效配置。在朱琳看来，做期货资管的FOF型产品必须追求差异化的特色。

何为差异化特色？朱琳表示，期货类策略与其他策略相关性较低，而期货策略中细分差异也比较大，例如中长趋势类、短趋势类、套利类等。期货公司利用自己在专业上的优势，长时间深入研究，可以真正了解这些策略的有效性和市场的适应性，加上综合性地评估管理人稳定性，以及合适的管理规模和策略容量。

“对于衍生品的使用，比较为人熟知的有量化对冲、期货期权套利、CTA策略等”。朱琳表示。

对于量化策略，朱琳表示，统计报告显示，今年的中证500指数增强的业绩比股票多头要好。

对于CTA策略，朱琳指出，去年是CTA策略的大年，今年依旧受追捧。

朱琳进一步表示，期货公司在CTA策略上具备优势。“首先，期货公司对各品种比较熟悉，对这个市场天然地感兴趣。其次，当前各家期货公司在品种研究上投入都颇多。最后，期货公司在商品股指交易技术系统上有优势。所以期货公司在基于上述认知优势、研究优势和资源优势的情况下，在CTA策略上的确有条件比别人做得更好或者更了解。”朱琳说。

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每经记者：王砚丹 每经编辑：叶峰

今日，微博平台上有用户爆出大瓜，传出多位基金经理因为做场外期权被查了，涉及基金经理众多，甚至有的基金经理被带走。

但是，场外期权对大部分投资者而言，是个非常陌生的领域。对此，《每日经济新闻》记者咨询了某券商从事期权业务的人士，其表示这种情况有可能办到，比如通过设置场外期权合约绕过合规来获利。不过该券商人士坦言，场外期权业务非常复杂，“可以说是券商最复杂的业务之一，能做场外期权的人即使在券商中也是金领中的金领”。而正因为其复杂程度高，所以在监管方面也可能存在一些难点。

通过场外期权建“老鼠仓”方式更隐蔽

上述券商人士指出，从传言来看，如果真的是基金的“老鼠仓”，那就是涉及个股期权业务。“根据期货法的规定，个股场外期权业务必须要有券商担任交易商，而券商又不能和个人开展个股期权业务。因此，假如A基金经理所掌管的基金中将要拉升某只股票，A又想趁机发财，他可以事先找到一家私募，成立一个私募产品，再找到数位愿意为他代持的个人投资者对私募产品进行认购。认购完成后，由该私募产品去与券商签订一份看涨的场外期权协议。这样一来，表面上这份场外期权协议的订立者是与认购该私募产品的投资者，但实际上最终的受益者和风险承担者都是A。

此外，该券商人士指出，由于场外期权普遍存在杠杆，因此这种“老鼠仓”的方式更为隐蔽，获利也可能更丰厚，比如正股拉升20%，看涨期权的获利可能达到100%甚至200%。

上述券商人士坦言，这或许与场外期权过于复杂有关。“场内期权，规则相对简单，且监管也已经非常成熟。但场外期权不一样，它均是单独定制，常常涉及非常复杂的数学计算，因此即使在券商内部，可以说也是最复杂的业务。再加上信披不那么透明，监管上可能也存在一些难点。”

正因为如此，他指出，从事期权业务多年，少有见到关于场外期权业务非常专业和精深的媒体报道，只是偶有一些分析师做过深入研究并撰写过不错的报告。“能做场外期权的，在券商都是人才中的人才，金领中的金领。而且都是总部才能做，因为需要自营牌照。”

目前证券行业仅有8家券商为场外期权业务一级交易商

值得一提的是，8月5日，中证协刚发布了最新一期场外期权交易商名单，共有8家券商为一级交易商，36家券商为二级交易商，拥有场外期权交易商资格券商共达44家。

8家一级交易商分别是广发、国泰君安、华泰、申万宏源、招商、中金、中信建投、中信。

根据中证协规定，一级交易商应当在沪深证券交易所开立场内个股对冲交易专用账户，直接开展对冲交易。

二级交易商仅能与一级交易商进行场内个股对冲交易，不得自行或与一级交易商之外的交易对手开展场内个股对冲交易；且应确保其与对手方和一级交易商分别达成的个股期权合约挂钩标的、合约期限、合约名义本金、收益结构等交易要素基本保持一致。

一级交易商应当履职尽责，对二级交易商及其对手方客户的交易目的、交易标的、交易行为等进行监测评估，并根据标的集中度确定是否接受二级交易商的个股期权对冲交易，发现不符合规定的，不得开展相关交易。一级交易商拒绝接受对冲交易的，二级交易商不得与客户达成交易合约。

值得一提的是，由于场外期权业务复杂程度高，监管对券商开展该业务的风险高度重视。而券商在开展场外期权业务时，也曾出现过违规行为。

6月2日晚间，证监会披露了3条行政监管措施公告，均涉及场外期权业务，被处罚的三家券商分别为中金、中信建投和华泰。

证监会指出，中金公司因场外期权合约对手方为非专业机构投资者，对其采取出具警示函的监管措施。中信建投因场外期权合约股票指数挂钩标的超出规定范围，也被采取出具警示函的监管措施。华泰证券因部分场外期权合约个股挂钩标的超出当期融资融券范围，未对部分期限小于30天的场外期权合约出具书面合规意见书，场外期权业务相关内部制度不健全等三方面问题，被证监会责令改正。

每日经济新闻

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