铜期货在线直播

期货铜大涨，下周又是煤飞色舞，谁会领舞诸雄？,下面一起来看看本站小编参事观给大家精心整理的答案，希望对您有帮助

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隔夜期货铜大涨，沪铜大涨4.41%，国际铜大涨4.82%。

11月5日凌晨沪铜主力表现

11月5日凌晨国际铜主力表现

美联储加息周期接近尾声，周五美元指数大跌，有色金属随之大涨。

铜除了受金融市场动荡影响外，新能源汽车、光伏、储能等新兴产业需求更加巨大，未来国际市场铜需求处于趋紧的状态。

洛阳钼业、江西铜业、铜陵有色、紫金矿业都是不错的标的公司，尤其是洛阳钼业，在海外大量收购矿山，有铜、钴、钼等主要矿产，是全球发展最快的矿业企业，跻身全球矿业巨头前列。

根据大利亚的矿业专业媒体Mining的信息，其统计“全球最有价值的10处矿业资产”。洛阳钼业旗下的“Tenke Fungurume”矿和紫金矿业旗下的“Kamoa-Kakula”矿上榜“Top 10”，分别排名第七和第九。按Mining的说法，这两处矿的价值分别高达3130亿美元和2900亿美元。这些数据的来源是Mining的“姐妹公司”——Miningintelligence。

作为新进排名全球第七的公司，洛阳钼业很有可能成为本次长袖善舞的引领者，公司明年初有新产能投标，即将成为全球的钴老大，宁德时代刚完成间接成为洛阳钼业第二股东，也是最好的助力。

＃洛阳钼业＃

＃资金矿业＃

＃江西铜业＃

＃云南铜业＃

＃铜陵有色＃

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一、标的行情回顾

上周铜价区间下沿震荡筑底后逐渐反弹，一度突破3月以来的震荡区间，沪铜最高触及69500元/吨的高点，最终收报于68540元/吨，周涨幅2.50%（1670）；COMEX铜同样走势强劲，最高上探4.2440美元/磅，最低3.9880美元/磅，最终收报于4.1645美元/磅，周涨幅3.08%（0.1245）。

图表1：COMEX铜期货价格走势

数据来源：芝商所,国际衍生品智库

从宏观层面来看，全球经济复苏的现实和预期没有变，全球制造业景气度继续上升，美国通胀走势略超预期，经济复苏加快伴随的通胀抬升仍在继续，二季度核心CPI同比增速可能突破2%，未来两个月CPI同比增速可能进一步上行，财政刺激的力度大，流动性保持充裕，近期美国经济数据加速回升，通胀交易窗口开启下铜价上涨；中国一季度GDP增速低于预期，一季度消费表现没有延续去年四季度的强势表现，叠加当前CPI与PPI剪刀差持续扩大，中国短期的流动性收紧担忧或将得以缓解，宏观层面对于铜价偏多，美元下跌，美债收益率小幅上抬，通胀预期表现偏强，推升了铜价的走强。

从产业层面来看，截止上周五（4月16日），SMM进口铜精矿指数（周）报29.63美元/吨，较上周五微幅上升0.06美元/吨。进入本周，已经难以看到冶炼厂有对于5月船期现货的需求，询盘多以6月船期为主。3月中国进口铜精矿217.1万实物吨，创下历史新高，增量虽主要来自于南美发运干扰缓解后的集中到货，给到冶炼厂一定信心，TC小幅反弹。炼厂利润修复，不过二季度检修量增加，当前供给的支撑主要还是集中于矿端扰动。从消费表现来看，中国制造业需求表现的景气度较高，终端的表现中线缆需求开始逐渐恢复，而汽车，家电产销两旺格局延续；从微观变化来看，国内社库和交易所库存上周再度增加，库存拐点仍有待确认；海外铜库存虽然持续交仓，但贴水幅度并未扩大，注销仓单库存较多，需求恢复的速度仍然较快。

二、COMEX铜期权表现分析

上周铜价强势上行，COMEX铜期货及铜期权交易活跃度均有大幅度提高。从上周铜期权运行图来看，铜期权总成交量增加6676张至55675张，增幅13.6%，期权总持仓量也达到了14138张，其中5月合约持仓量4099张，环比增加34.5%，说明铜价的上涨也促进了铜期权交易的活跃度提高。

从COMEX铜期权总体来看，持仓量看跌看涨比例（P/C Ratio）当前值为0.23，环比减小0.1，成交量PCR当前值0.21。目前无论持仓量PCR还是成交量PCR，都处于相对较低水平，表明投资者对铜看涨期权的更为青睐，总体市场情绪偏向乐观。

一般可以把看涨期权最大持仓位看作大部分期权投资者认为的标的压力位，把看跌期权的最大持仓位看作大部分期权投资者认为的标的支撑位。从持仓分布来看，目前COMEX铜5月合约看涨期权最大持仓位为4.49,看跌期权最大持仓位为3.85，所以，初步可以判断COMEX铜压力位大概在4.49，而支撑位则在3.85附近。

图表2：COMEX铜期货与期权每日交易量走势图

数据来源：芝商所，数据截至2021年4月16日

图表3：COMEX铜期权上周运行情况

数据来源：芝商所 QuikStrike，数据截至2021年4月16日

图表4：COMEX铜期权合约持仓分布

数据来源：芝商所 QuikStrike，数据截至2021年4月16日

从COMEX铜期货价格与期权隐含波动率走势图来看，上周铜期货强势上行，但铜期权隐含波动率则是一波三折，周初从低点有所回升，在4月14日（上周三）达到相对高点22.91%，此后重新回落，4月16日降至20.77%。铜期权隐含波动率持续处于低位，预计近期将会有所上行。

另外，从CBOE波动率指数的走势来看，目前最新VIX指数值大概在16~17的水平，已经低于下方阈值20，一定程度表明投资者过于忽视市场风险，提醒投资者此时谨慎操作，关注市场是否出现变盘。

图表5：COMEX铜期货价格与期权隐含波动率走势

数据来源：芝商所 QuikStrike，数据截至2021年4月16日

图表6：CBOE波动率指数VIX走势

数据来源：CBOE，国际衍生品智库

三、后市策略推荐

昨日日内沪铜价格下探后继续向上突破，主力合约触及三月以来新高69820元/吨，夜盘价格高位回落，不过价格仍在69000元/吨上方。COMEX铜价则持续保持强势，昨日最高触及4.2770美元/磅，最终收报于4.2390美元/磅，涨幅1.70%。从盘面来看，昨日中国A股市场强劲反弹，有色新能源板块表现强势，美元偏弱背景下，助推铜价向上突破。

铜价此轮表现较强，但是仍缺乏一定需求驱动的实际支撑，铜价涨势过快后仍有一定修复预期，期货追高可能存在一定的风险，但是期权操作则更为灵活。在预期标的价格震荡修复时，其实也可以通过卖出期权的方式来收取时间价值。

COMEX铜期权当前操作，国际衍生品智库分析师认为，短期铜价涨势过快可能存在调整修复预期，但整体上投资者情绪保持乐观，所以建议投资者仍以卖出看跌期权为主，例如卖出COMEX铜期权5月虚值看跌期权；对于更长期的操作，则建议构建波动率中性的牛市价差组合，铜价继续上涨能够带来回报，同时风险可控。

图表7：COMEX铜期权更长期策略建议构建牛市价差组合

数据来源：芝商所 QuikStrike,国际衍生品智库

本文源自国际衍生品智库

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近日，作为全球最大铜生产国，智利关闭边境的消息引发了市场对铜供应的担忧。智利能源和矿业部此前回应称，关闭边境不会影响海上运输以及矿企的正常运作。但国际铜价依然大幅上涨。伦敦金属交易所铜期货价格4月6日一度上涨3.6％，突破每吨9000美元的关口，至每吨9104美元，触及两周以来最高点。此前纽约商品交易所铜期货价格在4月5日一度创下6周以来最大涨幅。A股中有色冶炼加工板块也迅速作出反应，鑫铂股份封板，宏达股份、江西铜业、电工合金、神火股份等跟涨。

而在此前，国际著名投行高盛称：我们将迎来铜在10年来最大的短缺。今年年初库存处于非常低的起点，但到目前为止，第一季度的反季节性库存进一步恶化，其规模在近期历史上只有过一次（2004年）。这些趋势表明，在未来几个月，铜短缺的风险很高。在此背景下，铜的基本面前景仍然非常乐观，没有证据表明目前的价格水平有走弱的趋势。

高盛看好铜价继续上涨的逻辑，应该与美联储维持宽松政策有关，至少说明全球流动性拐点未至，经济复苏下逐步上行的通胀，叠加历史最低位置附近的全球显性库存，将从金融属性与商品属性两方面一起发力推升铜价，这是一条基本的价格“星链”。据世界金属统计局数据显示，去年全球精炼铜产量为2394万吨，较前年同期增长2％，全球需求量为2533万吨，同比增长6.1％。全球铜市场供应短缺139.1万吨，较2019年的38.3万吨缺口扩大了近100万吨。从时间维度看，本轮铜价将会继续上涨，直至美联储收紧流动性、通胀出现顶点为止；而空间上，本轮铜价将大概率创出历史新高。

从A股角度来看，铜价上涨直接利好原料自给率较高的铜行业上市公司，铜精矿有新增产量的企业也将放大业绩弹性。想想看，我国蓬勃的经济发展，已经使得我们在全球铜消费中占比超过50％，那些电力、家电、建筑、新能源车等行业都是用铜大户。

A股市场中主业为铜的上市公司有15家，其中江西铜业属于行业龙头，公司是中国最大的铜生产基地，拥有目前国内规模最大的德兴铜矿及多座在产铜矿。其它还有铜陵有色、云南铜业、白银有色、鹏欣资源等。

不过，笔者要介绍的是中国中冶。这家公司虽划归工程承包、装备制造业，但其实在巩固冶金市场龙头优势地位之外，还践行绿色化、智能化发展理念，使其有了炙手可热的碳中和题材和概念。去年，公司中标全球首例氢能源开发利用示范项目，探索出钢铁工业低碳、零碳发展路径。而近些年公司非冶金工程业务拓展风生水起，订单占比快速提升，其矿产业务，如镍钴矿、铅锌矿、铜金矿等资源禀赋较好，公司在巴基斯坦各有一座铜金矿和铅锌矿。铜金矿年产1.3万吨粗铜，目前已开发20年，工艺流程及成本控制成熟，盈利可观。铅锌矿由公司自主开发，2016年投产，已开始盈利。此外，公司也布局了多晶硅业务，旗下的中国恩菲有一家子公司洛阳中硅高科，该公司具备光伏多晶硅和电子多晶硅的生产能力。公司在阿富汗还有艾娜克铜矿项目，这是一家世界级的铜矿，中冶阿富汗艾娜克铜矿项目目前正处于待开发状态。今年公司将推进与当地政府的谈判并力争推动下一步工作。

2020年财报显示：中国中冶实现营业收入4001亿元，同比增长18％；归母净利润约79亿元，同比增长19％；扣非归母净利润71亿元，同比增长23％。单单去年四季度，公司营收就有1321亿元，同比增长20％，环比增长220％；归母净利润33亿元，同比增长27％，环比增长51％。公司经营性活动现金流净流入约280亿元，同比增长60％；经营性现金流项目大幅改善。

这么优质的一家白马蓝筹企业，自然会引起机构投资者的围猎。笔者查阅数据发现，目前该股机构持股占流通股比例高达75.09％，这么高的比例，也只有在贵州茅台等少数几只大名鼎鼎的抱团股身上出现过。这是一个真正被机构悄悄盯上的核心价值标的，只是股价还在低估值行列中徘徊，在二级市场中的走势也比较“安静”。以期含苞吐萼之际，何时呈妍，何时绚丽，未来全看机构们的表演了。

本文源自金融投资报