期货跨期套利直播(期货跨期套利交易案例及操作心得)

套利张最懒期货直播 2022-12-01 0

螺纹钢跨期套利应该怎么做？这一篇干货就够了,下面一起来看看本站小编套利张最懒给大家精心整理的答案，希望对您有帮助

期货跨期套利直播(期货跨期套利交易案例及操作心得)1

我是张最懒,因为懒得盯盘，懒得熬夜盘，所以我选择套利

股市像个大赌场，玩法简单，所以玩的人多。内幕交易就是庄闲勾结出老千，更可恨的是上市公司控股股东减持，就相当于庄家直接明抢，最可怕的是遇到熊市就全场通杀！

期货像个小赌场，玩法比较复杂，虽然玩的人少，好歹没有内幕消息。消息知道的晚怪不得别人，被假消息忽悠怪自己学艺不精。也没有货主会亏本卖货，真的有的话咱大不了买回家堆着看。期货唯一的缺点就是狗大户喜欢仗着钱多欺负人，所以我选择躲进套利的世界里，避开尘世纷争，只寻找藏在供需库基润里的真理！

——套利张最懒

螺纹钢跨期套利应该怎么做？这一篇干货就够了！

一看价差

做套利自然首先看价差，螺纹最近五年1、5、10三个主力合约之间的价差基本都是在-200到+200之间。

所以让你发现价差在两个极端附近就可以考虑进场做回归了。因为从统计学角度看这个价差大概率会往反方向去。大部分新手都是从这一步统计套利开始套利生涯的。而盈利的最大目标就是从进场点到-200或者+200。简而言之，假如你在-200进场做正套（正套=买近月，卖远月。反套相反），那么理论上来讲你设定的最大盈利目标就是价差一路走高到+200，总共盈利400个标准价差。当然这样的极值机会是很少的，所以就要放低进场点要求，降低盈利目标要求，机会就多起来了，同时风险也变高了，胜率也会随之降低，因此高手绝对不会只是简单的做统计回归。不明白可以私聊找我要基础课程。

二看基差

基差=现货价格-期货价格。基差是因，价差是果。这个事情大家必须参悟透了，基差和价差之间的因果关系参悟不透是做不好套利的。（这个比较难，悟性不够就得拜师学艺了）一般来说在你脱离了最初级的统计套利之后，看跨期套利利润的来源基本就是用基差的角度出发了。

螺纹最近10年的基差都是在-300到+600之间运行的。

基差公式中期货的价格=跨期组合中近月合约的价格。为什么是取近月基差而不是远月基差？内在原因是从理论上来说，期货越接近最后交割日价格就越接近现货，反之就会有人进场套利薅羊毛，一直薅到没羊毛可薅为止。也就是我们常说的“基差回归”。所以假如基差为负，说明期货比现货贵，因此我们买入近月，卖出远月，做正套。（注：由于基差=现货-期货，所以基差的正负和我们需要考虑的期货价格是相反的，这个有点绕脑子。自己慢慢绕！）反之，假如基差为正数，那么我们就卖出近月，买入远月，做反套。这是归纳总结后的经验结论，想要搞明白里面的内在道理可以看我的深度教程。

特别注意，第二步的结论需与第一步结论一致的话胜率更高。

三看库存

库存是供应与需求相互对冲修正之后的最终结果。库存既包含了供应，也包含了需求。到底是供不应求，还是供过于求，都反应在了库存里。假如库存低了，就说明供不应求，我们就买近卖远，做正套。而库存高了，就说明供过于求，我们就卖近买远，做反套。做套利起初思考起来确实有点绕，一个字一个字慢慢的读，然后静静的想总能想明白的，假如确实想不明白，就拿支笔在纸上画出来。

库存里这个库存高低与供不应求、供过于求之间的因果关系还是比较好理解的，而这与正套、反套之间的推演关系推演起来，你们自己多动动脑筋应该也不算难。

到这个时候假如一、二、三看都结论一致的话就比较NICE了。

四看需求

需求这个东西就比较抽象了，没法量化，即使有一些量化的统计数据也只是个大概。而且只代表过去，没法预见未来。所以未来的需求只能靠你的小脑袋自己去想！这也是最难得部分！

螺纹钢是一种建筑材料，所以最大的需求主要来自于修路造桥盖房子（别杠！这教程是写给散户看的所以只能抓大放小。）。所以你去想未来三个月咱们国家修路造桥盖房子是比现在多呢？还是比现在少呢？然后再想六个月和9个月以后的情况，假如你脑子好使就把一年后的情况也一块想了。一般想到9个月就够了，因为假如你在1月份做5月主力和10月次主力合约的跨期，那10月距离1月就是9个月。当然你牛，你可以去做51跨或者101跨，那你得考虑1年后。

今年（我写这篇文章是2022年4月27日）螺纹大家就眼巴巴的等着基建的复苏，因为去年基建的投资相对较少，而今年地方债计划发行规模比去年大的多。今年经济形式很糟糕，三驾马车都失速，要保增长只能靠基建拉动，所以螺纹大家都在看多。但是一季度过年，二季度上海疫情，基建都不及预期。因此时间越拖这个预期越强烈。明白这个道理之后，我们就能推演出一个结论，等二季度上海疫情解决，三季度基建大爆发，螺纹钢的需求就会猛增。因此多近空远，做正套。（这里我说的只是一种常规的推论供大家参考用于辅助理解需求推论的思维，实际操作每个人推论的观点各有不同，这里是在教方法，不是辩论对于三季度基建的观点。假如要和我辩论观点，咱们可以专门开一个帖子专门辩论这个问题。）

这个需求的推演思维大部分是经验和认知。经验我就不多谈了，认知主要来自于对各个品种上下游，实体产业的了解。然后就是对各种信息的采集和归纳总结能力，这种能力并不难，对智商的要求也不高，主要靠勤奋。

如果你和我一样是个懒人，那么你可以关注我每个星期的更新。

五看利润

螺纹盘面利润=价格-成本（成本=铁矿石*2.4+焦炭*0.68+250）这个属于小学数学，假如你懒得算，我每个星期都会算好，更新给大家参考。

通常来说，资本家投资开厂生产工业品是为了获取利润，也就是赚钱。因此假如生产这个产品不赚钱，甚至还亏钱，那么资本家就会把机器关了，不生产了。随着关停的机器越来越多，产品供应随之减少，导致供不应求，价格就上升了。资本家看到价格涨了有利润了，就开机器生产，供应就起来了，假如需求不变，接着就又供过于求了。然后就无限循环，这就是微观的周期。能看到这的基本都是聪明人（你还不点个赞吗？），大家各自脑补吧，我就不赘述了。想听赘述的可以私聊关注我看进阶教程。所以，假如现在利润高，我们就需要做空远月，因为预期供应会越来越多，假如现在利润低，我们就做多远月，因为预期供应会越来越少。

这里面有个特别的点，就是假如现在主力合约离现在的时间点也不近，那么这个“远月”到底是对应我们这个跨期组合里的里的近月还是远月呢？这就需要特别分析考量了！你牛不牛就看这个问题是不是整得明白了！假如整不明白的话，我们这里有一些技术处理的手段，可以联系我学习进阶课程。

六看开工率和供应

开工率主要是用来验证我们前面几点所形成的观点。假如利润高，开工率就应该高。开工率高，同时库存还低，那供不应求基本就证实了。这些都是代表现在的，所以多近月，正套走起。

假如利润高，开工率却低，那就是有妖。比如去年的拉闸限电。

利润高，开工率高，库存高，则说明要由供不应求向供过于求转变了，这个时候就要警惕了。

这个排列组合有好多种推演，我就不一一详述了，大家根据自己遇到的实际情况逐一推演，分析就行了。繁琐一点，但并不复杂。如果懒得话，可以订阅关注我，我每周会推演好了，更新给大家。这个推演最难的部分是开工率、利润、库存的变化趋势，前面讲的推演是静态的，而真正的现实是几个因子都在动态变化，所以还需要根据几个因子不同的变化趋势来进一步深入分析未来整体的发展方向！要看赘述的，去学进阶课程。

假如这个开工率推演能把前面的12345都给理顺了，整体结论一致，那就可以考虑开仓进场了。

七看其他

高手还要看其他很多要点，比如期现结构、交割记录、仓单情况、移仓换月、季节性规律、宏观政策、上下游利润及供需库等等。最后再结合技术分析，这些的话我就在进阶课程里再教大家了。

基本上，假如123456全部指向同一个结论，那么这个套利的胜率就不错了，假如其中有一些相反的结论，则还需要推敲研究，再增加其他的因子来验证，总之因子越多，结论一致性越高，则胜率越高。

祝大家早日悟道，脱离贫穷的苦海。

我是套利张最懒，国家规定证券从业人员禁止炒股，所以我是一个做期货套利的证券投资顾问。你看完不点赞，评论一下，我以后就不写了！

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期货跨期套利直播(期货跨期套利交易案例及操作心得)2

郭彦超：中纺粮油进出口有限责任公司总经理.典型的基本面派，精于农产品的套利，每年能从套利上赚取30%-50%的利润，是国内优秀、很少见的套利高手。

以下为中纺粮油进出口有限责任公司总经理郭彦超在大连商品交易所和马来西亚衍生产品交易所联合举办的“第九届国际油脂油料大会”上关于套利的演讲实录：

在中国市场里相对来说压榨行业是不成熟的市场，我们讲所谓不成熟是指不像我们在西方国家看到的工厂，我在外企干了8年，西方以工业利润为核心，我们应该有一个稳定的利润，很多成熟国家所谓的工厂管理人员不需要去考虑许多头寸上的问题，他们往往自动调整市场豆粕/豆油供给，市场的供给减少了整个市场自然压榨利润恢复，把大豆压榨成油粕然后卖出去。

我们这个市场是刚刚兴起来的，从2008年到现在大部分的时间背对背的利润都是平均在负20美金，甚至可能负50美金，在今年4月出现负100美金的利润。

在这种背景下，作为中国的管理者，遇到较大的挑战。我记得以前大的投资公司，各种各样的经纪人对中国比较了解，说中国的工厂管理者可能是最优秀的人。我们必须通过各种套利结构去获取利润。

我举一个最简单的例子，在5月、9月，我昨天讲了这个问题，我大约在5月、9月买豆油、买豆粕，我在交易的过程中，当时油在下面的不去卖油，然后用豆粕来替代，这里面有一个油粕比。我们认为美国的下跌空间，我们是卖国内远期油粕，平芝加哥大豆，然后买进1月的豆粕和1月的菜粕替代大豆头寸，我不知道大家能不能听懂，本身大的框架是压榨利润管理的概念，在压榨利润管理过程中利用了套利的观念。我昨天用菜粕来替代芝加哥的多单，这里面加了两个交易，是1月菜粕和豆粕的关系，以及压榨套利的关系，我今天看菜粕涨了40多块钱，按照这个比例来看我可以多挣十几块钱。

我想讲的是，套利交易有很多种，为什么这么做呢？作为我们这么一个企业本身是无法去承担单边的大幅度风险，从我个人角度来说也是一个比较谨慎的投资者，作为谨慎的投资者来说，因为你无法承担大规模单边，在国内也有持几百万吨，然后芝加哥上涨挣钱，作为我这种交易者是无法去承受的。我自己要求自己有一个盈亏的亏损点，我现在在给公司做现货点价的时候，我把它理解为投资的观念，你把这个价格点了，你愿意承担多少，其实你点了价就是一个投资公司，你在投资公司的情况下能够承担的风险，我们的规定一年不能超过5000万，我所有的单边点价不能超过5000万，而且这5000万的使用是分三次用掉的，这种结果会逼着单边交易者入场点非常重视。你买20万吨的芝加哥，立刻脱离成本，这样才能够拿住头寸进行盈利。如果我买了20万吨亏损，后面再加，我认为这种交易肯定是错的，即使将来挣钱这种扛过来的钱风险也是非常大的，不是正确的交易方法。其实做现货和期货都是存在风险的，在做单边交易时还是要想清楚，我自己是有20%的头寸线，买现货和买1万吨豆油有什么区别呢！1万吨亏到20%，不是说我再去买1万吨，这个方法肯定是错的。

刚才我讲了中国工厂的情况，中国工厂有它的特殊性，讲得更细致一点，我们没有资本金，你负资产去做这件事情肯定是输的，无法跟中储粮公司去(比较)，他有资产每吨上可能就比你少40到50块钱，你只能套利交易或者投机模式，套利交易就是我刚才讲的，投机也是我讲的不断地去补。

套利交易分为几种，刚才我讲的那几种都是属于跨行业的。还有一个需要注意的是，跨期交易前面指的是现货，后面往往是讲不清的，现货的变动往往影响近月的合约。跨期交易还有一点，如果你从事的是小品种跨期交易，你还要注意的是持仓结构，比如豆1就得注意1月合约市场结构，比如中储粮做多你怎么办，他做空你怎么办，小品种一定要注意，豆粕这些东西相对好一点。跨期交易是前后成本决定前后高低。近月合约决定了远月的一些东西。还有需要注意的是近月的持仓结构，特别是小品种，这个往往把人弄得很头疼。

跨品种套利，跨品种市场有交叉，菜粕、豆粕在这个市场里面是最直接的，很多人对油粕比很有情节，可能去年挣了很多钱，我认为油粕比是两个单边，一定要把这个事情想清楚再去做。有的人跟我说油粕比围绕着油粕比来说，我认为应该分开去想，各自有各自的情况。

跨市场套利相对利润率要高，因为中国外汇是管制的，还有90%的人是无法用的。跨市场套利在中国市场相对剩率比较高，无论棉花还是白糖，因为很多是没法进行交易，如果你有跨市场套利的空间可能盈利更大。期现套利是最简单的，好多人开会讲期现套利，期现套利很简单，就是期现货，然后把利润率算清楚，但是利润率很低，除非你去做虚盘。

跨市场套利不同的风险，持有成本的策略，主要写的是资金利息、仓储费用，包括我们看到豆油，但我认为这个利润率太低了，一般我不太去做这个事情。所谓的牛市套利和熊市套利，牛市套利就是正套，熊市套利就是所谓的反套。近月合约要注意，小品种要注意持仓结构，不然会给你带来巨大的伤害。

今年我们做了一个最经典的买5月豆粕卖9月豆粕，当时是属于近月合约，中国人大量买货，在3月份现货价格跌到3200，但实际上豆粕应该卖到3800才能不亏欠，5月合约往下跌，我们作为行业管理者很清楚到3200是错误的，你直接进去买3200有风险，因为是单边，这时候你就可以买5卖9，近月豆粕价格一定会恢复。这个情况有两个交易，一是反压榨利润，也就是压榨利润回归，它是买5月豆粕，然后卖芝加哥的大豆，当时美国情况很好，最好就是买5月豆粕再卖9月豆粕，这是基于对市场发生情况的判断。

跨品种套利，在商品之间就是豆油和菜油，记得在4月份卖菜油买豆油，我准备做的时候所有人跟我说要收菜油，中国市场菜油要短缺，我们还是很坚定地做了这个决定，我们相信政府，今年的政策进口菜油肯定是交不进去的，我这个人一贯很相信政府，前几年我倒相信能交进，今年我认为交不进去，核心逻辑也很简单，我的工厂是进口加工出来的菜油，这个菜油我卖不出去，在这种情况下我做了卖菜油买豆油。这个交易核心的逻辑是，今年在大政府反腐败的背景下，两个品种有一个是核心，另外一个是忽略不计的，只要把这一个核心搞清楚了，另外一个就相对来说比较简单一些。

还有几种跨商品之间可替代产品的套利，刚才举了豆粕和菜油的例子，也是非常精彩的例子，1409的豆粕菜粕价差当时只有620块钱，刚才我讲过的小品种一定要注意偏差，800块钱是合理的，620我们也是预见到的，我们做套利的时候会有自己确定性的东西，小品种一定要注意偏差性，不论做期现还是做跨品种。我们当时看到的结果是，菜粕的消费在不断地下降，当时国家收储的价格喊了3000，在这种情况下菜粕一定是消费不掉的，消费不掉在1409上形成巨大交割，国产菜粕现在可能还有很多的库存在湖南、湖北，在你该用的时候没有用，本来价差应该在800以上就用，你打到只有600多、700多，不用积累，积累到暴发了。我觉得更重要的可能还是交易的理解，入场点不论做套利还是做单边，入场基于你对趋势的判断。我昨天也说了，研究员看得近一点，看得太远一定会出问题，农产品是一年一季或者一年两季的东西，1月份南美的天气一年两季，你跟我说这么远有什么用？没有任何意义。

我前面讲过单边交易的问题，我这两年很少出来发言，在单边交易上入场点很重要，这个东西我不建议大家去学，很难学会，所有教科书里没有提到，而且是反人性的。我后来看了一下真正成功的交易者，这些人的交易手法全是在某一个时点进入重仓然后迅速摆脱，成功的基本性原因是对对这个东西有深刻的领悟和体会，如果没有深刻的领悟和体会只能让你血本无归。交易的魅力就是这样，这也基于你对事物深入骨髓的判断。

今年套利交易里面也是一样的，我们做1月份、5月份、9月份的压榨利润，为什么有的人进了最后被套了很多的钱，你的入场点错了最后一样会输钱。

时间到了，基差定价我不说了，如果你是交割月不应该有价差，9月份不应该有价差，7月、8月份有一个价差，这个价差是否合理，也是仁者见仁、智者见智。